数字银行如何从增长转向盈利

围绕数码银行的叙事已从增长转向盈利能力。在其存在的大部分时间里,新兴银行都是根据用户获取指标来评估的:每月活跃用户、注册率和留存曲线。投资者提出的问题是,增长轨迹是否能证明亏损的合理性。到2025年,领先的数码银行通过产生实际利润回答了这个问题,迫使人们重新协商是什么使数码银行具有价值。

数字化的盈利能力转型

Revolut报告2024年净利润为7.9亿英镑,这是其连续第二年实现盈利。Monzo在2023年转为盈利。Starling Bank自2021年以来一直保持盈利。英国三家最大的数码银行现在已经完成了转型,证明了新兴银行模式(曾被认为在结构上无法产生回报)可以产生可持续的利润率。

这种转型的机制具有指导意义。收入多元化比削减成本更能推动它。Revolut扩展到股票交易、储蓄产品、保险和高级订阅层级。每种产品都增加了每位客户的收入,而获客成本没有按比例增加。

数码银行的未来贯穿这一模式:用引人注目的核心产品获取客户,然后通过相关产品深化关系,直到每位用户的平均收入超过为该用户提供服务的成本。

盈利能力改变了什么策略

盈利的数码银行拥有亏损银行所没有的战略选择。它可以在不稀释现有股东权益的情况下资助产品开发。它可以使用自己的现金流而不是股权收购较小的金融科技公司。它可以渡过资金枯竭期,迫使亏损的竞争对手以困境估值进行紧急融资。

根据Innovate Finance的数据,2025年英国金融科技市场通过534笔交易吸引了36亿美元。市场领导者的盈利能力降低了投资者对整个行业的风险溢价。

贷款和高级产品如何推动利润率扩张

盈利能力的转型并非仅由削减成本推动。新产品类别的收入扩张发挥了同样重要的作用。Revolut进军股票交易、加密货币、旅游保险和高级订阅层级,将其从支付应用程序转变为金融服务平台。每个新产品类别都增加了收入来源,而边际客户获取成本最小,因为客户已经在平台上。

贷款是影响最大的产品添加。一个同时申请个人贷款或透支的活期账户客户产生的年收入远高于仅使用支付功能的客户。信贷产品管理起来更复杂,需要传统新兴银行在推出时缺乏的承保能力和监管许可,但这些进入障碍一旦清除也会保护利润率。

数码银行如何改变消费银行业务,在其最盈利的层面上,是建立在可信账户关系基础上的产品扩张故事。最初的活期账户是切入点。后续产品才是经济效益变得引人注目的地方。

转型对剩余亏损群体意味着什么

并非所有新兴银行都完成了盈利能力转型,领导者和落后者之间的差距正在扩大。仍在亏损的数码银行面临的环境比Revolut和Monzo在其增长期面临的环境更加困难。风险资本更具选择性,利率仍然居高不下,市场竞争更加激烈。在发布亏损的同时以增长阶段估值筹资需要令人信服的差异化故事,而在当前环境中接受这种故事的投资者越来越少。

最有可能完成转型的公司是那些已经超越其原始产品界限的公司。交叉销售机会有限的单一产品新兴银行面临最艰难的道路。那些在多个类别中建立了具有可衡量的每用户收入的多产品平台的公司拥有支持转型的单位经济效益,而无需进行困境融资。

金融科技如何重塑金融服务竞争将部分取决于当前亏损的新兴银行中哪些找到了可行的盈利途径,哪些整合到更大的平台或完全退出市场。

净息差的作用

利率上升实际上加速了拥有大量存款基础的数码银行的盈利能力转型。当利率从接近零上升到4-5%时,持有客户存款的银行可以从浮存中赚取净息差。Starling Bank的早期盈利能力部分是由这一动态推动的。Mordor Intelligence预测,英国金融科技市场将从2026年的214.4亿美元增长到2031年的439.2亿美元。采用存款融资模式的公司更能抵御市场波动。

国际扩张模式及其收入影响

地理扩张是总部位于英国的数码银行盈利故事的下一阶段。Revolut在35多个国家/地区运营,但其产品供应的深度及其持有的监管许可在这些市场之间差异很大。随着它在每个市场深化其许可和产品组合,这些市场的每用户收入向在英国实现的水平靠拢,因为它在英国拥有最长的发展时间。

这种国际扩张模式具有重要的经济意义。在新市场获取客户的成本很高,因为品牌认知度低,现有银行在当地根深蒂固。但一旦获得,在智能手机普及率高和现有银行体验差的市场中,客户表现出与英国客户相似的留存和产品采用模式。随着客户群的成熟,国际扩张的单位经济效益得到改善。

Monzo的美国扩张遵循相同的逻辑。美国市场比英国大得多,低收入客户的现有银行体验很差,并通过Chime和类似参与者的成功证明了对新兴银行产品的需求。一家在英国成功复制其模式的盈利英国新兴银行可以比任何纯国内竞争对手增长得更快。在英国展示的盈利能力是证明扩张投资合理性的概念验证。

下一批

Fortune Business Insights预测,到2034年,全球金融科技将达到1.76万亿美元。在未来三到五年内完成从增长到盈利能力转型的公司将有能力获得该扩张的不成比例份额。风险资本对数码银行业务的持续投资反映了对转型可在更广泛群体中复制的信心。

从增长到盈利能力的转型不仅仅是一个财务里程碑。它是一个信号,表明数码银行模式已从实验成熟为持久的业务类别。