为何海湾财富基金正在推动比特币的下一个流动性周期

要点摘要

• 在2025年，来自海湾地区的石油相关资本，包括主权财富基金、家族办公室和私人银行网络，已成为影响比特币流动性动态的重要因素。

• 这些投资者主要通过受监管渠道进入比特币市场，包括现货ETF。

• 阿布扎比已成为这一转变的焦点，得益于大量主权相关资本池和阿布扎比全球市场(ADGM)的支持，后者作为全球资产管理者和加密市场中介机构的受监管中心。

• 石油富国投资者将多元化、长期投资组合构建、私人财富中的代际需求以及建立支持性金融基础设施的机会视为这种兴趣的主要驱动因素。

自2013年比特币(BTC)开始其首次持续繁荣以来，其许多重大涨势都由高杠杆零售活动和在监管较少的平台上的交易推动。在2021年10月19日，美国首个比特币交易所交易基金(ETF)——ProShares比特币策略ETF(BITO)开始交易后，比特币吸引了更多机构投资者的关注。

在2025年，一个新的资本来源开始在塑造比特币市场结构方面发挥更大作用：来自海湾地区的石油相关基金。这些资本包括主权财富基金、国家附属投资公司、家族办公室以及为它们服务的私人银行网络。

这些资本池通过受监管渠道进入市场，特别是比特币现货交易所交易基金(ETF)。这些资金流入可能推动下一波流动性浪潮。它们不仅仅会导致价格暂时上涨，还可能支持更窄的买卖价差、更大的市场深度以及执行更大交易时减少价格影响的能力。

本文探讨了与石油经济相关的投资者如何影响加密市场流动性，概述了下一波流动性浪潮可能的样子，并解释了这些基金为何对比特币感兴趣。文章还强调了阿布扎比作为受监管中心的角色以及流动性的实际限制。

这些石油相关投资者是谁，以及他们为何对市场流动性重要

"石油富国投资者"一词指的是一个资本管理者网络，其资源直接或间接与碳氢化合物收入相关：

• 海湾地区的主权财富基金和政府相关实体，它们监管大量资产基础，并经常塑造区域投资趋势

• 超高净值个人和家族办公室，它们比主权基金行动更快，通常通过私人银行和财富顾问引导需求

• 在阿布扎比和迪拜建立业务的国际对冲基金和资产管理公司，部分原因是接近区域资本。

对于流动性而言，关键因素不仅是这些配置的规模，还有它们如何部署。许多这些头寸通过为机构参与设计的工具和平台路由，这可以支持更强健的市场结构。

你知道吗？比特币现货ETF不持有期货合约。相反，它们托管比特币。这意味着净流入通常需要在现货市场购买BTC，将投资者需求更直接地与现货流动性联系起来，而非基于衍生品的敞口。

下一波流动性浪潮实际意味着什么

从市场结构角度看，流动性浪潮通常具有以下特征：

• 更大、更稳定的日常资金流入受监管产品，而非短暂的峰值

• 现货市场中更深的订单簿和更窄的价差

• 增加的一级市场ETF活动，包括份额创建和赎回，这通常涉及专业对冲

• 更强大、更有弹性的衍生品市场，包括期货和期权，由受监管场所和清算服务支持。

与早期周期的一个关键区别是市场基础设施的成熟。比特币现货ETF为传统投资者提供了熟悉的、受监管的工具。同时，主经纪服务、机构托管和受监管交易中心减少了大规模配置的运营摩擦。

你知道吗？授权参与者，而非ETF发行商，通常处理与ETF资金流动相关的比特币买卖。这些大型金融公司创建和赎回ETF份额，并可能在现货和衍生品市场进行对冲，在幕后影响日常流动性。

阿布扎比相关的保守资本流动

比特币现货ETF已成为这类资本的直接途径。加密ETF的结构和风险特征，如贝莱德的iShares比特币信托(IBIT)，与传统注册基金不同。对于关注治理和合规的投资者来说，这些区别可能很重要。

在2025年第三季度，阿布扎比投资委员会通过扩大其在IBIT的头寸增加了对比特币的敞口。一份监管文件显示，该基金截至9月30日将其持股从约240万股增加到近800万股，根据收盘价计算，该头寸在季度末价值约5.18亿美元。

这些数据表明，海湾地区资本正通过美国受监管上市产品获得比特币敞口。即使通过简单的ETF购买实施，这种资金流入也能支持流动性，因为做市商和授权参与者可能会在资金流动变化时在现货和衍生品市场对冲敞口。

为什么阿布扎比的石油相关资本对比特币感兴趣

石油富国投资者对比特币感兴趣有几个重叠的原因：

• 多元化和长期投资组合策略：海湾投资者，特别是与主权实体相关的投资者，通常寻求长期主题、多元化和全球机会。一些机构将比特币框定为潜在的长期价值存储，类似于黄金在多资产投资组合中的使用方式，尽管比特币的风险特征和波动性明显不同。

• 私人财富的代际转变：阿联酋的一些财富管理者报告称，客户对受监管数字资产敞口的兴趣日益增长，特别是在年轻的高净值投资者中。这推动传统平台通过受监管产品和场所扩大准入。

• 建立支持性基础设施：除了直接配置外，该地区的部分地区正在投资加密市场基础设施，包括受监管交易所、托管解决方案和衍生品平台。这些系统可以减少机构参与的运营摩擦，并可能随着时间的推移支持更持久的流动性。

你知道吗？许多比特币现货ETF使用多个托管人和保险层。这种设置反映了机构风险管理标准，并让那些永远不会自我托管私钥的保守投资者放心。

地理位置很重要：阿联酋作为受监管中心的角色

当监管、许可和机构交易对手可靠时，流动性往往会集中。阿联酋建立了一个多层次框架，将联邦监督与专业金融自由区相结合，如阿布扎比全球市场(ADGM)。

几项发展支持了ADGM作为机构基地的定位。例如，币安在ADGM框架下获得了监管授权。

根据路透社的一份报告，ADGM的管理资产规模迅速增长，该报告将此与其靠近阿布扎比主权资本池有关。当做市商、主经纪商、对冲基金和财富平台集中在一个司法管辖区时，它可以支持更连续的双向流动、更强的对冲活动和更紧密的定价。

石油相关资本如何增强比特币流动性

来自与石油经济相关的主权财富基金的资金流入可以在比特币市场引入额外的机构需求层，这可能支持流动性和市场深度。

• ETF飞轮：通过现货ETF的机构购买可以触发份额创建、对冲活动和专业中介机构的相关交易。这可以增加成交量并收紧价差，特别是当资金流入稳定时。

• 大型场外交易和主经纪业务：主要投资者通常偏好大宗交易和融资工具以减少市场影响。这可以鼓励中介机构投入资本并改善执行服务。

• 受监管的衍生品和清算：更发达、受监管的衍生品生态系统可以改善价格发现和风险转移。它还可以帮助做市商更有效地管理风险，这可能支持现货市场中更紧密的报价。

你知道吗？比特币现货ETF在股票市场交易时间内交易，而比特币全天候交易。这种不匹配可能导致股市开盘时出现价格缺口，特别是在加密市场出现重大隔夜波动或周末波动后。

机构退出和流动性的限制

机构参与并不能消除下行风险。比特币仍然波动，即使是广泛使用的产品也可能出现大幅资金流出。

例如，路透社报道，在2025年11月18日更广泛的加密市场回调期间，贝莱德的iShares比特币信托(IBIT)出现了约5.23亿美元的单日净流出记录。报告引用了获利了结、动能减弱和偏好转向黄金等因素。

获得渠道并不保证持续配置。流动性双向流动，因此支持大量资金流入的同一基础设施也可能促成快速退出。

政府也塑造监管环境。政策和监管变化可以扩大或限制基金获取比特币相关产品的方式，在某些情况下，甚至是比特币本身。