Michael Saylor 表示即使比特币跌至 1 美元,Strategy 也不面临清算风险

Michael Saylor 重申,即使在比特币价格暴跌至1美元的极端情况下,Strategy 也不会面临强制清算的风险。

据 Saylor 表示,该公司的资产负债表经过精心设计,以避免在市场深度回调期间通常会摧毁杠杆加密货币投资者的追加保证金动态。

他发表这番言论之际,比特币交易价格接近 Strategy 的平均收购成本,重新引发市场参与者对大型企业持有者可能被迫抛售的担忧。

为什么 Strategy 不会被清算

Saylor 强调,Strategy 的比特币敞口与杠杆交易头寸或抵押加密货币贷款有本质上的不同。

该公司目前持有712,647 BTC,且这些比特币均未作为抵押品质押。由于持仓完全无抵押负担,价格下跌不会触发自动清算机制。没有保证金阈值、贷款价值比要求或与比特币市场价格挂钩的抵押品维持条款。

此外,Strategy 的82亿美元未偿债务主要由无担保可转换债券组成,期限较长,从2027年至2032年不等。即使在长期熊市期间,债权人也没有基于短期市场波动强制出售资产的合同权利。

为进一步加强其财务韧性,该公司维持22.5亿美元的现金储备,用于支付与其优先股(STRC)相关的利息支付和股息义务。即使比特币长期低迷,这一现金缓冲也能提供充足的运营空间。

当前头寸接近盈亏平衡

截至2026年2月1日,在最近的市场抛售之后,Strategy 的比特币头寸略高于盈亏平衡点。

该公司的平均成本基础估计约为每 BTC 76,038美元,而比特币交易价格接近78,800美元,使投资组合大约高于盈亏平衡点2%。虽然这种接近性引起了关注,但并未改变该公司对强制清算的结构性免疫力。

与使用杠杆的对冲基金或散户交易者不同,Strategy 不会面临由价格阈值驱动的清算连锁反应。任何出售比特币的决定都将是自主决定的,而非机械强制执行的。

长期策略优于短期价格

Saylor 的言论强化了一个长期信息:Strategy 被定位为长期比特币持有者,而非杠杆市场参与者。该公司的资本结构旨在承受极端波动,而不会触发强制资产出售,即使在会摧毁大多数杠杆实体的情况下也是如此。

虽然市场状况可能继续对该公司的未实现收益或损失施加压力,但缺乏保证金风险意味着 Strategy 的比特币论点不受短期价格波动的影响而保持完整。

随着比特币度过当前的回调阶段,Saylor 的立场突显了市场中的一个关键区别:当杠杆从等式中移除时,价格波动本身并不等于清算风险。

这篇文章《Michael Saylor 表示即使比特币跌至1美元,Strategy 也不面临清算风险》首次发表于 ETHNews。