SEC悄然转变对经纪商稳定币持有的立场,可能带来重大影响

根据美国证券交易委员会(SEC)本周对其常见问题文件的调整,受SEC监管的经纪交易商可以将其稳定币持有量视为监管资本。

这是SEC以小幅增补其"经纪交易商财务责任"常见问题的形式所带来的重大转变。自唐纳德·特朗普总统任期内该机构的加密货币工作组开始工作以来,这个监管机构一直通过非正式指引、行业信函和员工声明对其加密货币方针进行一系列稳定的调整,这次变化符合其一贯作风。

在这种情况下,新增了第5个问题,涉及公司应对其稳定币持有量采取何种"折扣"——这些与美元挂钩的代币,如Circle的USDC和Tether的USDT。答案是2%,这意味着与之前认为这些资产不能计入经纪交易商的资本总额(100%折扣)的理解不同,公司现在能够计入这些持有量的98%。

Digital Chamber首席执行官科迪·卡本表示:"虽然这项指引没有制定新规则,但它有助于减少寻求在现行证券法下合规运营的公司的不确定性。"

这使稳定币与其他金融产品处于同等地位。

前教授、现经营加密货币教育业务并担任Digital Currency Group董事会成员的托尼娅·埃文斯在社交媒体网站X上发帖写道:"这意味着稳定币现在在公司资产负债表上被视为货币市场基金。直到今天,一些经纪交易商在其资本计算中将稳定币持有量归零。持有它们是一种财务惩罚。这已经结束了。"

以前,更严格的SEC限制意味着那些公司——在SEC注册处理客户证券交易并以自己名义进行证券交易的公司——不容易托管代币化证券或充当交易中介。现在,遵循该机构这一指导的公司将能够更容易地提供流动性、协助结算并推进代币化金融。

Ethena Labs副总法律顾问拉里·弗洛里奥在LinkedIn上发布的一篇解释文章中写道:"从Robinhood到高盛,所有公司都依据这些计算运作。"他说,稳定币现在是营运资金。

SEC委员海斯特·皮尔斯领导该机构的工作组,并就这一变化发表声明,声称使用稳定币"将使经纪交易商能够从事与代币化证券和其他加密资产相关的更广泛的业务活动。"她表示,她希望考虑如何修改现有的SEC规则"以适应支付稳定币"。

这就是非正式员工政策的缺点——它们很容易被撤销,就像发布时一样容易,而且它们不具有规则的分量(和法律保护)。

SEC最近几个月一直在制定一些加密货币规则,但尚未出台,这个过程通常需要几个月——有时需要数年。即使是正式规则,也可能被该机构的新领导层推翻,这就是为什么加密货币倡导者正在推动国会制定更多立法,将政府的数字资产方针纳入法律,例如去年的《引导和建立美国稳定币国家创新法案》(GENIUS)。

更新(2026年2月20日,22:23 UTC): 增加了Digital Chamber首席执行官的评论。