比特币波动，现货ETF资金流动转趋不稳；IBIT出现资金外流

平静的BTC价格掩盖了ETF买盘减弱带来的风险

Bitcoin异常平静的走势掩盖了结构性转变：曾经缓冲回调的稳定现货ETF买盘已经消退,使价格走势更容易受到流动性变薄和对冲缺口的影响。这种一级市场需求的消失增加了小幅震荡转化为大幅波动的可能性。

在之前的机制下,现货Bitcoin ETF的日常一级市场创建提供了可预测的净买入。当创建放缓至波动或持平状态时,二级市场活动不再转化为新的现金需求,日内回调也不再能可靠地被吸收。这种微观结构的变化有助于解释为什么平静的交易时段可以在没有太多预警的情况下出现更剧烈的波动。

市场关注点已转向旗舰基金的广度,包括iShares的IBIT和Grayscale的GBTC,以判断稳定买盘是否会回归,或者资金流入的低迷基线是否会成为常态。答案将决定当流动性变薄时,交易商和做市商介入的速度。

持平的ETF资金流消除了回调支撑并增加下行风险

持平的资金流日子可能比可见的资金外流更具风险,因为市场失去了一个已知的流动性提供者而没有明确的替代者。资金外流至少可以映射到交易商可以对冲的供应;持平的数据则撤走了缓冲,同时几乎没有提供关于谁会在疲软时介入的信号。

"资金外流至少告诉你谁在离场。持平的资金流什么也不告诉你,同时却移除了过去用来承接回调的买盘,"CryptoSlate高级分析师Andjela Radmilac表示。

截至撰写本文时,Bitcoin交易价格接近67,585美元,而最近的指标显示波动率非常高,约为11.37%,14天RSI接近38.61,同时显示"看跌"读数。50日和200日移动平均线分别约为82,083美元和99,450美元,位于现货价格之上,这种背景与持续ETF顺风的缺失相一致,而不是方向性判断。

ETF疲劳:从稳定流入到波动或持平状态

正在发展的"ETF疲劳"框架描述了从稳定流入到最大现货产品出现波动或持平模式的转变。据MarketWatch报道,iShares Bitcoin Trust录得自2024年8月以来最糟糕的单日跌幅,许多参与者将这一数据点解读为定期流入基础已经削弱的证据。

期货市场仍然使ETF活动相形见绌,即使一级市场ETF需求降温,也能保持价格稳定。根据NewsBTC引用CryptoQuant分析的数据,每日期货交易量约为ETF交易量的20倍,这突显了当现金需求停滞时,衍生品持仓如何主导短期波动。

关于最近的资金外流和持平日子是否反映战术性再平衡而非机构兴趣的丧失,也存在争议。正如CoinTelegraph所指出的,一些分析师认为这种模式是再平衡,但仍然移除了一个可预测的买家,在流动性稀薄的日子增加了下行风险。