MTN 最有價值的客戶在迦納,數據顯示原因

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MTN從每位迦納用戶獲得的收入,比其業務中任何其他地方都要多。

根據該集團2025年數據表,MTN迦納目前的每用戶平均收入(ARPU)達到6.76美元,是整個集團中最高的,幾乎是奈及利亞3.60美元的兩倍,即使在資費上調使奈及利亞ARPU在2025年增加了65.89%之後。

奈及利亞仍然是MTN最大的市場。MTN奈及利亞超越南非,成為該集團2025年最大的利潤貢獻者,創造了5.2兆奈拉(37.7億美元)的服務收入,佔集團收入的四分之一以上。 

這些數字突顯了MTN業務的轉變:價值不再來自其最大的市場,而是來自那些擁有更穩定貨幣和定價能力的市場。 

儘管奈及利亞持續推動用戶增長和總收入,但通脹和貨幣波動正在壓縮每位用戶的實際價值。相比之下,迦納正在將宏觀穩定性轉化為更高、更可預測的每用戶收入,使其成為MTN最高效的市場,儘管規模較小。

迦納正在將穩定性轉化為增長

MTN迦納的數據顯示,該業務不僅在增長,而且在高效變現。

2025年服務收入增加了36.2%,而息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA),即在計入融資和會計成本之前從業務中產生的現金金額,增加了43.5%,將利潤率推升到60.1%。稅後利潤躍升了55.9%。 

MTN迦納的利潤率約為60%,比MTN奈及利亞的運營更有利可圖,後者在經歷了艱難的2024年後,利潤率恢復到52.7%。

迦納的效率得益於穩定的宏觀環境。

通脹率從2025年1月的23.5%降低到12月的5.4%,迦納塞地兌美元升值了約40%,年底收於10.45塞地/美元,2024年為14.7塞地/美元。

這種穩定性使MTN能夠保持美元價值。迦納擁有3,120萬用戶,遠小於奈及利亞,但其每用戶收入遠比奈及利亞更有價值。

奈及利亞仍然帶來數量

MTN奈及利亞擁有8,730萬用戶和5.2兆奈拉(37.7億美元)的服務收入,是該集團的增長引擎。MTN集團在2025年創造了2,185億南非蘭特(122.1億美元)的收入。

2025年收入增加了55.1%,而稅後利潤反彈到1.11兆奈拉(8.0389億美元),扭轉了前一年的虧損。大部分增長是由資費調整和數據使用增加推動的。

但宏觀條件繼續稀釋這些以美元計算的收益。

儘管奈拉在2025年從2024年的1,500奈拉/美元升值到1,400奈拉/美元區域,但仍遠低於2024年之前維持的低於1,000奈拉/美元的平均水平。

通脹率也保持在兩位數,2025年收於15.5%。MTN奈及利亞的ARPU雖然從2024年第三季度的2.09美元低點恢復,但仍遠低於2023年初5.03美元的峰值。

實際上,奈及利亞提供了更多用戶、更多流量和更多收入,但每用戶的實際價值卻更低。

南非居中

MTN南非的ARPU為5.32美元,受益於更強大的後付費用戶基礎和更高的消費者購買力。

然而,南非擁有4,060萬用戶,收入增長速度較慢,2025年僅增加了1.98%,達到440.3億南非蘭特(24.6億美元)。

南非蘭特兌美元表現強勁,2025年平均為17.89,而2024年的平均匯率為18.32

即使在相對的宏觀穩定和經濟增長緩慢的情況下,2025年第四季度國內生產總值僅年增0.4%,加劇了市場競爭壓力。

除了三大市場之外,該集團16家子公司的ARPU都有所增長,反映了其在2025年跨越3億客戶時的改善表現。

在MTN的16個市場中,隨著該集團跨越3億用戶,2025年ARPU有所改善。

總體而言,MTN最大的市場不再是其最佳市場。只要貨幣壓力和通脹持續存在,奈及利亞將繼續提供數量而無法匹配價值,讓像迦納這樣更小、更穩定的市場來承擔真正的財務重任。