銅價在週五大幅下跌後反彈約2%

銅價上漲約2%，扭轉了週五的大幅下跌，因交易商重新認為市場可能在2026年趨緊。

在上一交易日金屬價格暴跌3%後，倫敦金屬交易所的價格在上海午盤交易期間達到了每噸11,656.50美元。這次下跌是由於與人工智能相關的科技股在華爾街崩盤，並拖累了整體需求前景。

今日的反彈來得迅速且強勁，因為在拋售前，該金屬剛剛觸及接近每噸12,000美元的紀錄高位。鋅價上漲了1.1%，鋁價增加了0.4%。

分析師警告供應缺口和需求上升

今年銅價已上漲超過30%。礦山問題減少了供應，而交易商一直在將大量貨物運往美國，以應對唐納德·川普總統2025年貿易立場下可能實施的關稅。

綠色能源和電網投資建立了對長期需求增強的預期。花旗分析師表示，由於礦山供應緊張和美國持續「囤積」，該金屬可能面臨重大短缺。

花旗表示：「我們預計美國將囤積全球銅庫存，在牛市情況下，進一步消耗美國以外的庫存」，並補充說價格可能在2026年初達到每噸13,000美元，甚至在明年第二季度達到15,000美元。

Avatar Commodities執行長安德魯·格拉斯表示，這種局勢指向「天文般的新高點」，這是由美國囤積導致國外供應減少所推動的。

格拉斯表示，這次漲勢反映了一種「高度不規則的扭曲」，主要由關稅擔憂而非常規供需流動推動，並補充說中國需求一直保持疲弱。ING策略師伊娃·曼西表示，明年價格可能達到每噸12,000美元，並警告更高的價格將衝擊能源密集型行業的利潤。

週五現貨價格達到每噸11,816美元，而3個月倫敦金屬交易所期貨收於11,515美元，今年全球基準上漲約36%，過去一個月上漲9%。

關稅推動美國流入並消耗全球庫存

銅價上漲主要是由全球擔憂川普將從2027年起對精煉銅進口加徵關稅所引發，因此現在買家正在加緊向美國運送貨物。StoneX的數據顯示，今年美國流入量增加了約650,000噸，使庫存增加到約750,000噸。

在倫敦金屬交易所，3個月交割的銅最後交易價格約為每噸11,515美元，而COMEX 3月期貨約為11,814美元，創造了強勁的套利誘因。這種拉力已經消耗了倫敦金屬交易所的庫存，該交易所充當最後求助市場。

庫存數據顯示銅庫存約為165,000噸，其中約66,650噸（約40%）被鎖定在已取消的倉單中，這意味著這些金屬已被預留用於交付，不可用於公開市場。倫敦金屬交易所庫存較年初下降了近40%。

同時，德意志銀行稱2025年將是「嚴重受擾的一年」，這要歸功於主要礦商降低產量目標。大型生產商更新的指引將2026年預期供應減少了約300,000噸。該銀行表示市場將處於赤字狀態，預計2025年第四季度和2026年第一季度將是最緊張的時期。

嘉能可將其2026年產量展望降低到了810,000-870,000噸，原因是從其與英美資源集團共同擁有的Collahuasi礦山的採購減少。力拓告訴路透社，明年的產量可能降低到800,000-870,000噸，低於今年860,000-875,000噸的目標。

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