中國能源科技股因 AI 驅動增長希望而上漲

中國能源硬體股今年持續飆升，因為 AI 數據中心追求任何能阻止電網崩潰的解決方案。

電池製造商、變壓器供應商和儲能系統建設商正面臨來自中國內外的強勁需求，資金流動驚人。

全球最大電池製造商寧德時代今年股價已上漲了 45%。特斯拉之後的第二大儲能系統供應商陽光電源則攀升了 130%。

兩家公司均位居深圳 CSI 新能源指數榜首，該指數在 2025 年上漲了 38%。伯恩斯坦的 Brian Ho 用一句話總結了當前氛圍："突然間，大家都在爭搶這些電力設備。"毫不誇張。

即使寧德時代和陽光電源都未披露其美國銷售數據，官方數據顯示中國供應了美國大部分電池和儲能進口。美銀全球研究的 Matty Zhao 這樣表述："中國不僅為中國提供能源，實際上也在為美國、歐洲和世界其他地區提供能源。"

在這個市場中，這一點很明顯。儘管面臨唐納德·川普總統的關稅，出口需求仍是推動利潤的主要因素，因為中國國內競爭使利潤率保持低位。Zhao 表示，公司從出口儲能系統獲得的利潤是國內銷售的三到五倍。

追蹤中國電力供應商的利潤激增

變壓器，這種確保每個數據中心組件獲得適量電力的骨幹設備，也呈現相同模式。

Zhao 表示，中國公司在國內的毛利率為 10-20%，但在銷往美國和歐洲時能達到 40-50%。她說："他們寧願繼續出口並承擔關稅成本。"

AI 電力需求正在爆炸性增長。國際能源署預計，到 2030 年，數據中心的電力消耗將從去年約 415 太瓦時增加到 945 太瓦時。這超過了美國目前一年總發電量的五分之一。

傳統電網並非為此設計，這一點眾所周知。因此，美國公司現在轉向巨型電池組和微電網，這些系統獨立於傳統電力網絡運行。美國能源部表示，微電網正在迅速擴張，不久將構成美國分佈式能源資源的主要部分。

美國對中國的依賴並未減緩。今年前九個月，60% 的鋰離子電池進口來自中國，高於 2020 年的 43%。這些進口截至九月已達到 150 億美元，是 2020 年全年總額的三倍。

這一切正在發生，即使華盛頓堅稱希望減少對中國的依賴。美國外交關係協會在十月警告，美中 AI 競賽中最大的威脅"源於供應鏈"。

澳新銀行的 Raymond Yeung 認為並沒有真正的分離發生。他說："中國和美國基本上並未脫鉤。它們是兩個不同司法管轄區的單一經濟體。"

Yeung 指出中國集團在 AI 供應鏈中具有"結構性優勢"，尤其是在磷酸鐵鋰電池領域。寧德時代在該領域處於領先地位，Ho 表示需求仍然強勁，因為"中國以外根本沒有其他供應商"。

中國的速度和價格主導全球供應鏈

中國企業在價格和速度上勝出。Zhao 就變壓器給出了一個直白的例子："如果你從韓國購買，你必須等待兩到三年。如果你需要緊急建設數據中心的電網，你不可能等待兩年。"

這種速度優勢，加上低成本生產，解釋了為什麼寧德時代和陽光電源自 2018 年以來海外收入激增，而那一年正是川普首次對中國商品加徵關稅的年份。

而且不僅僅是電池和變壓器。美國數據中心運營商從中國的中際旭創購買光學收發器，並使用在中國製造的電路板。儘管有關打破供應鏈的言論喧囂，美國在 AI 建設方面仍然嚴重依賴中國投入。

不過，這種情況可能會改變。明年，川普政府計劃將中國電池的關稅從 30.9% 提高到 48.4%，並收緊規則，使含有高比例中國成分的設備難以獲得聯邦稅收抵免資格。

匯豐銀行指出，許多美國買家今年趕在這些新規則之前加速安裝，稱之為"在實施關注外國實體要求之前在美國提前安裝"。

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