Peter Schiff 再次批評 Strategy 以比特幣為主的企業策略,對該公司的表現是否有資格納入標普 500 指數提出了新的質疑。
這位經濟學家在 X 平台上發文指出,如果 Strategy 是基準指數的一部分,其在 2025 年下跌了 47.5% 將使其成為年度表現最差的股票之一。
Schiff 表示,該公司激進的比特幣累積策略是以股東利益為代價的,並補充說 Strategy 股價崩盤削弱了購買比特幣是最佳企業策略的說法。
這些評論是在美國股市整體表現強勁的背景下發表的。
標普 500 指數在 2025 年收盤時上漲了約 17.3%,此前在 2024 年上漲了 23.3%,在 2023 年上漲了 24.2%。
來源:Google Finance
雖然指數整體錄得穩健回報,但內部表現參差不齊。由於公司特定的挫折和市場環境的變化,幾隻大型股遭受了嚴重損失。
Fiserv 是 2025 年標普 500 指數中表現最差的股票,在未達盈利預期、下調指引並面臨客戶投訴後,全年下跌了約 70%。
The Trade Desk 緊隨其後,下跌了約 68%,受到收入增長放緩、來自大型科技公司的競爭加劇以及高管離職的壓力。
Sarepta Therapeutics 在其基因治療發生患者死亡和監管警告後下跌了超過 80%。
其他落後股包括 Deckers Outdoor、Gartner 和 Lululemon Athletica,由於預測疲軟、重組努力或持續的增長挑戰,這些股票全年均損失了超過 50%。
以代碼 MSTR 交易的 Strategy 並非標普 500 的成員,但其 2025 年的表現因其規模和波動性而引發了比較。
該股年初交易價格接近 300 美元,並在第一季度飆升,隨著比特幣價格攀升上漲了約 50%,於 2025 年 7 月 16 日達到年度高點 457.22 美元。
隨著比特幣回落和整體風險情緒轉變,這一漲勢在下半年急劇逆轉。到 9 月底,該股已抹去了年初至今的漲幅。
跌勢在第四季度加深,12 月 31 日,MSTR 觸及年度低點 151.42 美元,收盤時略高於 151.95 美元。該股全年下跌了約 49.35%,成為 2025 年納斯達克 100 指數中表現最差的股票。
儘管股價下滑,Strategy 仍繼續擴大其比特幣持倉。截至 12 月底,該公司持有 672,497 BTC,平均收購成本約為每枚 75,000 美元。
按目前接近 87,800 美元的價格計算,這些持倉價值約 590 億美元,為該公司帶來約 17% 的未實現收益。
該公司於 12 月 29 日披露了另一筆購買,使用其持續進行的市價股票發行所得資金,以約 1.088 億美元購買了 1,229 枚比特幣。
執行主席 Michael Saylor 表示,該公司 2025 年的比特幣收益率為 23.2%。
比特幣本身並未取消 Strategy 進入標普 500 的資格,但該公司圍繞該資產構建的方式仍然是核心問題。
Strategy 在 2025 年底滿足了該指數的核心量化要求,包括市值和盈利能力,此前公司報告了由比特幣收益驅動的大額淨利潤。
然而,納入標普 500 並非自動的,因為最終決定權在於一個優先考慮營運企業而非投資型工具的委員會。
該委員會對添加那些估值主要由庫存資產而非產品或服務主導的公司表現出猶豫。
分析師認為,Strategy 現在類似於比特幣代理,類似於封閉式基金,根據指數規則這是不符合資格的結構。
這與 Tesla 或 Block 等公司不同,這些公司持有比特幣但從多元化營運中產生收入。
從歷史上看,股價大幅下跌並不會取消公司資格,因為許多標普 500 成員已從重大回撤中恢復過來。
即使是價格大幅上漲也不能確保進入,因為委員會在上市前會評估可持續性、波動性和業務基本面。


