代幣化CLO突破:Galaxy Digital於Avalanche推出7500萬美元項目,標誌著機構重大轉變

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代幣化 CLO 突破:Galaxy Digital 7500 萬美元 Avalanche 發行標誌機構重大轉變

在機構加密貨幣採用的里程碑式舉措中,Galaxy Digital 成功在 Avalanche 區塊鏈上發行了 7500 萬美元的代幣化擔保貸款憑證。這項重大交易由 The Block 在 2025 年初報導,代表了傳統結構化金融與尖端區塊鏈技術的精密融合。因此,它為大規模債務工具如何在數位資產生態系統中創建、管理和交易建立了新基準。這筆交易突顯了一個日益增長的趨勢,即主要金融參與者利用區塊鏈實現效率、透明度和可程式化。

解構 Galaxy Digital 代幣化 CLO

擔保貸款憑證(CLO)是一種複雜的金融證券。從根本上說,它將多樣化的企業貸款集合在一起,然後發行由該貸款池現金流支持的新證券或分券。傳統上,這個過程涉及大量文書工作、中介機構和不透明的結算期。然而,Galaxy Digital 在 Avalanche 區塊鏈上的執行將整個結構代幣化。每個證券分券都成為數位代幣,所有權、支付和合規規則直接嵌入智能合約代碼中。這種由數位證券平台 INX 管理的數位轉型,實現了近乎即時的結算,並提供不可變的所有權證明和現金流分配。

募集資金的直接用途在戰略上是明確的。Galaxy Digital 計劃將資金引導到向 Arch(一家成熟的加密貨幣借貸平台)提供貸款。這在機構資本市場和加密原生借貸領域之間建立了直接橋樑。此外,該融資包含潛在擴展條款,允許總承諾額度達到最高 2 億美元。Anchorage Digital Bank(一家聯邦特許數位資產銀行)擔任資產託管人,為基礎資產提供關鍵的機構級安全和監管合規層。這個三方組合——發行人(Galaxy)、代幣化代理(INX)和託管人(Anchorage)——形成了在早期加密金融交易中很少見的穩健機構框架。

Avalanche 區塊鏈作為金融基礎

選擇 Avalanche 區塊鏈是此次交易的關鍵且重要的組成部分。Avalanche 的架構,特別是其 Snowman 共識協議,提供高吞吐量和亞秒級最終性。對於 7500 萬美元的金融工具來說,交易速度和確定性至關重要。與區塊時間較慢或概率最終性的網路不同,Avalanche 提供了傳統金融機構更熟悉和可靠的結算環境。該網路的專用子網功能還允許 Galaxy Digital 及其合作夥伴潛在地為 CLO 管理的特定方面創建私有、合規的環境,在透明度與必要隱私之間取得平衡。

這筆交易遵循了 Avalanche 上機構活動日益增長的模式。近年來,該網路吸引了代幣化真實世界資產(RWA)的重大項目,從國庫券到私募股權。Galaxy Digital CLO 對這一趨勢起到了有力的驗證作用,超越了簡單的資產表示,進入結構化產品領域。它證明了區塊鏈可以處理全球金融所需的複雜性和規模。

專家分析:債務市場的範式轉變

金融分析師將此次發行視為潛在的範式轉變。「代幣化正在從概念驗證轉向生產級金融實用性,」一家主要諮詢公司的結構化金融專家解釋道。「7500 萬美元的 CLO 不是試點測試。這是一次嚴肅的資本部署,表明對底層技術堆疊的信任——從 Avalanche 區塊鏈到智能合約和託管解決方案。」效率提升是顯著的。傳統 CLO 管理涉及昂貴的中後台業務,包括支付瀑布流、報告和投資者溝通。代幣化 CLO 可以通過代碼自動化這些流程,降低營運風險和成本。

對流動性的影響同樣深遠。目前,CLO 分券的二級交易可能缺乏流動性且分散。駐留在區塊鏈上的代幣化 CLO 理論上可以在數位資產交易所或通過去中心化金融(DeFi)協議進行交易。這可能向更廣泛的投資者群體開放這些工具,並創造更動態的定價,儘管當前的監管框架將管轄任何此類交易活動。該交易是朝向長期設想的全天候、全球、可程式化資本市場未來邁出的具體一步。

背景及對加密借貸領域的影響

將資金引導至 Arch 的決定是對加密借貸領域的重大信任票,該領域在 2022-2023 年市場傳染期間面臨嚴重壓力。這次機構資本注入表明進入成熟階段。借貸平台現在不再被視為不受監管的影子銀行,而是結構化、機構債務融資的潛在接受者。對 Arch 來說,從 Galaxy Digital 這樣的參與者獲得 7500 萬美元的融資額度(上限為 2 億美元)提供了穩定、可擴展的資本來源,為其自身借貸業務提供資金,擺脫了對波動性零售存款的依賴。

如果成功,這種模式可以在整個行業複製。它建立了一個藍圖,機構資本通過區塊鏈軌道上的代幣化載體流動,為加密經濟的核心活動提供資金。它創造了一個更具韌性的金融生態系統,不太容易出現以往週期中的反射性去槓桿化。下表概述了這筆開創性交易中的關鍵參與方及其角色:

更廣泛的影響延伸到監管認知。通過納入國家特許託管人(Anchorage)和受監管的數位證券平台(INX),該交易有意在現有監管範圍內構建。這種合規方法對於吸引更多機構參與至關重要,並可作為未來受監管 DeFi(RegDeFi)計劃的範本。

結論

Galaxy Digital 在 Avalanche 區塊鏈上 7500 萬美元的代幣化 CLO 遠不止是一次簡單的募資活動。它是一個多方面的里程碑,驗證了區塊鏈在複雜機構金融中的角色,加強了 Avalanche 網路在高價值資產方面的定位,並為加密借貸領域提供了結構化資本的生命線。這筆交易展示了從投機性資產交易到在數位軌道上實際、高效管理傳統金融工具的明確演變。因此,它標誌著華爾街與區塊鏈融合的關鍵時刻,為代幣化 CLO 和類似結構化產品在現代金融格局中能夠實現的目標設定了新標準。

常見問題

Q1: 什麼是代幣化 CLO?
代幣化 CLO 是一種擔保貸款憑證,其中證券(分券)在區塊鏈上以數位代幣形式表示。與傳統的紙本 CLO 相比,這允許自動化合規、即時結算以及潛在的新交易和所有權驗證途徑。

Q2: 為什麼 Galaxy Digital 選擇 Avalanche 區塊鏈進行此次發行?
Galaxy Digital 可能選擇 Avalanche 是因為其高交易吞吐量、快速最終性(亞秒級)和可定制的子網架構。這些特性提供了大規模機構金融工具所需的速度、確定性和合規結構的潛力。

Q3: 這筆交易如何使加密借貸平台 Arch 受益?
Arch 從 Galaxy Digital 接收由 CLO 發行資助的貸款收益。這為 Arch 提供了大量、穩定且可能可擴展的機構資本來源,為其借貸活動提供資金,減少對波動性零售存款等更不穩定融資形式的依賴。

Q4: Anchorage Digital 在這筆交易中扮演什麼角色?
Anchorage Digital 擔任資產託管人。作為聯邦特許數位資產銀行,它負責安全持有和保護支持代幣化 CLO 的基礎資產,提供關鍵的機構信任和監管合規層。

Q5: 這是否意味著 CLO 分券現在可以在加密交易所交易?
不是直接的。雖然分券已代幣化,但其交易將受證券法規約束。它們目前是私募配售。然而,代幣化形式使得未來在受監管的數位證券交易所或合規平台上進行此類交易比傳統 CLO 更具可行性。

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