Coinbase第四季度虧損6.67億美元的原因:加密貨幣投資組合減值
Coinbase Global (COIN) 公布2025年第四季度淨虧損6.67億美元,主要由加密貨幣投資組合減值和其他按市價計價的影響所驅動。根據InvestingNews報導,該季度包含約7.18億美元的未實現投資組合虧損,因加密貨幣價格下跌,超過了營運進展的成效。
這些減值屬於非現金項目,反映的是報告日期的市場價格而非現金流出。此外,The Motley Fool的財報電話會議記錄指出,約3.95億美元的虧損與策略性投資相關,加劇了零售交易條件疲軟的影響。
為何重要:USDC穩定幣收入、流動性及市場反應
管理層和分析師強調了非交易收入日益增長的作用,包括USDC穩定幣收入,作為市場回調期間的部分緩衝。根據Zacks Investment Research指出,穩定幣相關收益以及其他訂閱和服務有助於降低對現貨手續費波動的敏感度,儘管無法完全抵消因價格驅動的交易量大幅下降。
領導層也將這次挫折定性為週期性而非結構性的,指出用戶基礎不斷擴大以及對更明確規則的預期。在此背景下,執行長Brian Armstrong透過Yahoo Finance表示:「我們在Coinbase經歷過很多次這樣的週期。採用率持續增長。監管明確性即將到來,我比以往任何時候都更加看好。」
股票市場的初步解讀是積極的:截至撰稿時,根據Nasdaq數據,COIN收盤價約為164.32美元,當日上漲約16%。另外,The Block報導Coinbase在2月初前回購了約17億美元的股票,這是一個資本配置信號,可以在管理層應對波動時緩解稀釋效應。
收入結構:訂閱、穩定幣和衍生品
隨著現貨交易趨於溫和,收入結構持續向訂閱、服務和穩定幣轉移。Barron's將這些項目描述為相對強勁的領域,儘管較低的加密貨幣價格壓縮了交易手續費。
衍生品是另一個槓桿,Coinbase正在從現貨擴展到期貨以分散手續費池並吸引活躍交易者。根據CryptoRank報導,該公司一直在擴大對穩定幣和衍生品的布局,同時維持核心交易所營運,此方法旨在平滑市場週期中的收益。
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