加拿大央行首發代幣化債券！「發行、競標與交割」一套帳本全搞定

作者：Kurumi，加密城市

加拿大央行完成 Project Samara 試驗，首次發行代幣化政府債券

加拿大央行（Bank of Canada）近日宣佈完成一項名為「Project Samara」的金融科技試驗，並在試驗過程中成功發行一筆 1 億加幣的代幣化債券，成為加拿大首個透過分散式帳本技術（Distributed Ledger Technology，DLT）發行與結算的債券案例。這筆債券由加拿大出口發展署（Export Development Canada，EDC）發行，期限不到 3 個月，並由一小部分受邀投資人認購。整個交易流程，包括債券發行、競標、交易與結算，均在分散式帳本平台上完成。

Project Samara 的參與機構包含加拿大央行、加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada，RBC）、 RBC Dominion Securities 、 RBC Investor Services Trust，以及多倫多道明銀行（TD Bank）旗下的 TD Securities 。這些機構共同測試區塊鏈類型基礎設施在債券市場中的可行性，評估其是否能提升金融市場效率。

加拿大央行表示，此次試驗的核心目標是探索數位化金融基礎設施對傳統債券市場運作方式的影響，同時檢驗分散式帳本系統在發行、交易與結算流程中的實際應用。

分散式帳本平台整合債券發行與交易全流程

在 Project Samara 的架構中，RBC 建立並營運一套基於分散式帳本的金融市場平台，並採用 Hyperledger Fabric 技術架構。該平台支援債券從發行到到期的完整生命週期管理。試驗過程中，債券以代幣形式發行至分散式帳本，參與機構可在同一平台上提交投標、完成債券配售，並進行二級市場交易。此外，系統也能處理利息支付與到期贖回等流程。

另一項重要測試重點是結算機制。此次試驗未使用商業銀行存款，而是透過加拿大央行創建的「批發型數位加幣」（tokenized wholesale Canadian dollars）進行資金結算。

數位化資金與代幣化債券在同一帳本系統中流動，使交易與資金轉移同步完成。研究團隊指出，此種設計可大幅縮短結算時間，同時降低交易對手風險。傳統債券市場的結算流程通常需要多個金融機構與仲介系統配合，並可能耗費數天完成。分散式帳本系統則讓交易與資金交割在同一平台上即時完成。

試驗結果顯示效率提升，但仍面臨監管與基礎設施挑戰

Project Samara 的研究結果顯示，分散式帳本技術能改善資本市場運作效率，在資料透明度、交易流程自動化與風險管理方面展現潛在優勢。

• 參與機構指出，統一帳本系統管理債券與資金流動，可減少多層仲介機構之間的資訊同步問題，並降低交易結算過程中的錯誤風險。區塊鏈式架構也提升資料完整性，使市場參與者更容易追蹤交易紀錄。
• 研究團隊同時指出，若要在大規模金融市場全面採用此類系統，仍需克服多項挑戰，包括監管架構調整、金融機構既有系統整合，以及市場治理機制設計。

此外，分散式帳本平台與現有金融基礎設施的協作方式，也成為未來推動代幣化資產的重要議題。研究人員認為，金融市場可能逐步採用混合模式，在傳統系統與區塊鏈架構之間建立連接。此次試驗顯示代幣化債券具備技術可行性，大規模商業化應用仍需時間推進。

全球金融機構加速探索代幣化資產市場

加拿大的 Project Samara 試驗也反映出全球政府與金融機構對資產代幣化的高度關注。近年來，多個金融中心已展開類似計畫，嘗試將區塊鏈技術導入傳統金融市場。

• 2018 年，世界銀行與澳洲聯邦銀行合作發行「Bond-i」債券，規模達 1.1 億澳幣，被視為全球首個在區塊鏈上發行與管理的債券。
• 新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）於 2022 年啟動「Project Guardian」，測試去中心化金融（DeFi）技術在批發金融市場中的應用，包括代幣化債券與存款借貸交易。
• 香港金融管理局在 2023 年發行代幣化綠色債券，並在 2024 年與 2025 年持續擴大數位債券發行計畫。瑞士國家銀行於 2024 年支援世界銀行在 SIX Digital Exchange 發行瑞士法郎數位債券，並使用批發型央行數位貨幣進行結算。

加拿大政府也逐步建立數位資產相關監管架構。 2025 年聯邦預算提出計劃，未來將推動與加幣穩定幣相關的立法，並由加拿大央行負責監管架構設計，包括儲備資產、贖回機制與風險管理規範。同時，加拿大投資監管機構 CIRO 近期推出數位資產託管監管架構，要求交易平台強化資產保管標準，以降低駭客攻擊、詐欺與平台倒閉帶來的風險。

各國央行與金融機構持續測試區塊鏈基礎設施，代幣化資產市場正逐漸從概念驗證走向實際應用。 Project Samara 的完成，也被視為加拿大推動數位金融基礎建設的重要里程碑。

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