শীর্ষ বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলির প্রায় ৪০% NAV-এর নিচে ট্রেড করছে, স্ট্র্যাটেজি ১৭% ছাড়ে রয়েছে, যা একত্রীকরণ এবং M&A উদ্বেগ বাড়াচ্ছে।
বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলির উপর মূল্যায়ন চাপ বাড়ছে কারণ শীর্ষ ১০০টি কোম্পানির প্রায় ৪০% এখন তাদের বিটকয়েন হোল্ডিংয়ের নিট সম্পদ মূল্যের নিচে ট্রেড করছে। এই পরিস্থিতিতে ইক্যুইটি ফাইন্যান্সিং মূল্য-ধ্বংসকারী। ম্যাক্রো বিশ্লেষক অ্যালেক্স ক্রুগার বর্তমান মডেলটিকে গ্রেস্কেল বিটকয়েন ট্রাস্টের ২০২০ সালের পতনের পূর্ববর্তী প্রিমিয়ামের সাথে তুলনা করেছেন, এটি অস্থিতিশীল ছিল বলে উল্লেখ করেছেন।
ট্রেজারি কোম্পানিগুলি তীব্র NAV ছাড়ের সম্মুখীন
BitcoinTreasuries.net অনুসারে, শীর্ষ ১০০টি বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানির মধ্যে কমপক্ষে ৩৭টি তাদের NAV-এর নিচে ট্রেড করছে। বিনিয়োগ প্ল্যাটফর্ম গ্লাইডারের সহ-প্রতিষ্ঠাতা ব্রায়ান হুয়াং বলেছেন "প্রথম তরঙ্গের উত্তেজনা শেষ হয়ে গেছে," যা প্রিমিয়াম যুগের সমাপ্তি নির্দেশ করছে।
২০২৫ সালের প্রথম দিকে, ট্রেজারি কোম্পানিগুলি বিটকয়েনের মূল্যের চেয়ে বেশি মূল্যের স্টক ইস্যু করেছিল, যার আয় শেয়ারহোল্ডারদের কমিয়ে না দিয়ে অতিরিক্ত কয়েন কেনার জন্য ব্যবহার করা হয়েছিল, যে মডেলটি এখন ভেঙে গেছে।
সম্পর্কিত পড়া: বিটকয়েন নিউজ: মেটাপ্ল্যানেট মার্কিন OTC বাজারে বিটকয়েন ট্রেজারি ADR চালু করবে | লাইভ বিটকয়েন নিউজ
প্রায় ২০০টি পাবলিক কোম্পানি এখন ১০ লক্ষেরও বেশি বিটকয়েন ধারণ করছে যার মূল্য প্রায় ৯৬ বিলিয়ন ডলার। স্ট্র্যাটেজির মতো শীর্ষস্থানীয় কোম্পানিগুলি তাদের বিটকয়েন মূল্যের দ্বিগুণের উপরে ট্রেড করত। আজ, স্ট্র্যাটেজি শেয়ার প্রায় ১৭% ছাড়ে ট্রেড করছে।
অক্টোবরে পতন শুরু হয়েছিল, বেশিরভাগ ট্রেজারি S&P 500-এর মতো বেঞ্চমার্কের পিছনে ছিল, যা ২০২৫ সালে ১৬% ফলন দিয়েছিল। ফ্রান্সের দ্য ব্লকচেইন গ্রুপ সেই বছর S&P 500-কে হারাতে পারা একমাত্র ট্রেজারি ছিল।
ম্যাক্রো বিশ্লেষক অ্যালেক্স ক্রুগার উল্লেখ করেছেন যে জুন ২০২৫ ডিসেম্বর ২০২০ গ্রেস্কেল ট্রেডের মতো। GBTC ২০২০ সালে উচ্চ প্রিমিয়ামে ট্রেড করছিল কারণ প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা বিটকয়েনে নিয়ন্ত্রিত এক্সপোজার থেকে বঞ্চিত ছিল।
অন্যদিকে, পরে স্পট বিটকয়েন ETF ছিল, যা এই প্রিমিয়াম দূর করেছিল, এবং GBTC অবশেষে ৫০% পর্যন্ত ছাড়ে ট্রেড করেছিল। বিশ্লেষকরা আশঙ্কা করছেন যে কিছু ট্রেজারি কোম্পানি তাদের মালিকানাধীন বিটকয়েনের পরিমাণের সাথে সম্পর্কিত একই ধরনের পতনের সম্মুখীন হতে পারে।
মূলধন চ্যালেঞ্জ ট্রেজারি সম্প্রসারণ মডেলকে হুমকির মুখে ফেলেছে
যখন ট্রেজারি কোম্পানির স্টক NAV-এর নিচে থাকে, তখন প্রকৃত শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য হ্রাস পায় এবং নতুন শেয়ার ইস্যু করে অর্থ সংগ্রহের ক্ষমতা সীমিত হয়। এই গতিশীলতা "ধ্বংসের সর্পিল" সৃষ্টি করতে পারে যেখানে চাহিদা হ্রাস শেয়ার মূল্য কমাতে সাহায্য করে, আরও চাহিদা কমায়। প্রতিবেদনে দেখা গেছে যে বিটকয়েন ট্রেজারির ৬০% বিটকয়েন অর্জনে বর্তমান বাজার মূল্যের চেয়ে বেশি বিনিয়োগ করেছে, যা সেক্টরের সম্প্রসারণ মডেলকে ঝুঁকিপূর্ণ করে তুলেছে।
বর্তমান পরিস্থিতি ট্রেজারির বৃদ্ধিতে ইক্যুইটি প্রিমিয়াম ব্যবহারের সমস্যাগুলি তুলে ধরে। তবে, একত্রীকরণ এবং একীভূতকরণ সেই কোম্পানিগুলির জন্য সেরা উপায় যা NAV ছাড়ের সম্মুখীন। সেক্টরের অতিমূল্যায়িত মূল্যায়নের উপর নির্ভরতা হ্রাস পেয়েছে, কোম্পানিগুলিকে তাদের অর্ডার পুনর্বিবেচনা করতে এবং আক্রমণাত্মক বিটকয়েন অধিগ্রহণের পরিবর্তে বাজার স্থিতিশীলতার উপর ফোকাস করতে বাধ্য করেছে।
উপসংহারে, বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলি কাঠামোগত সমস্যার সম্মুখীন কারণ NAV ছাড় বৃদ্ধি পাচ্ছে। স্ট্র্যাটেজি ১৭% ছাড়ে এবং প্রায় ৪০% কোম্পানি NAV-এর নিচে থাকায়, মডেলটি গ্রেস্কেল-স্কেল ধরনের বিচ্ছিন্নতার পুনরাবৃত্তির ঝুঁকি রয়েছে। বিনিয়োগকারীদের মূল্যায়ন এবং একত্রীকরণ, একীভূতকরণ এবং কৌশলগত পুনর্বিন্যাসের সম্ভাবনার প্রতি গভীর মনোযোগ দেওয়ার পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে।
সূত্র: https://www.livebitcoinnews.com/bitcoin-treasury-model-faces-grayscale-style-discount-warning/
