Paramount Skydance Posizionata per Acquisire Warner Bros Dopo il Ritiro dell'Offerta di Netflix

Paramount Skydance è in procinto di acquisire Warner Bros. Discovery (WBD) in una transazione del valore di circa 111 miliardi di dollari dopo che Netflix ha ufficialmente ritirato la sua offerta concorrente il 27 febbraio 2026.

La proposta rivista interamente in contanti di Paramount è stata ritenuta "superiore" dal consiglio di amministrazione di WBD e ora sostituisce l'offerta precedente di Netflix.

L'accordo, che copre l'intera attività di WBD piuttosto che asset selezionati, è pronto a rimodellare il panorama mediatico statunitense, ma rimane soggetto a revisione normativa e controllo antitrust prima della chiusura entro la fine di quest'anno.

Termini chiave dell'accordo

Offerta vincente: L'offerta interamente in contanti di Paramount si attesta a 31 dollari per azione, un livello che il consiglio di amministrazione di WBD ha dichiarato superiore alla proposta precedente di Netflix.

Commissioni di risoluzione: Paramount ha accettato di pagare 2,8 miliardi di dollari in commissioni di interruzione dovute a Netflix come parte della risoluzione del precedente accordo tra Netflix e WBD.

Commissione di risoluzione inversa (salvaguardia normativa): Per affrontare potenziali ostacoli antitrust, Paramount ha incluso una commissione di risoluzione inversa di 7 miliardi di dollari pagabile se le autorità di regolamentazione bloccheranno definitivamente la fusione.

Ambito di acquisizione: l'offerta di Paramount copre la totalità degli asset di WBD, tra cui:

• Reti televisive lineari (ad es., CNN)
• Unità di studio e produzione
• Piattaforme di streaming

Questo contrasta con l'offerta di Netflix, che si dice fosse concentrata sullo streaming e su determinate attività di studio piuttosto che sull'intera impresa.

Variazione di prezzo

Le azioni delle tre società hanno riflesso reazioni divergenti immediatamente dopo il cambiamento dell'offerta. Paramount Skydance Corporation (PSKY) ha chiuso a 11,18 dollari, in rialzo del 10,04%, e ha scambiato più in alto nel pre-mercato a 12,12 dollari (+8,41%).

Nel frattempo, Warner Bros. Discovery (WBD) ha chiuso a 28,80 dollari (-0,35%) ed è scivolata ulteriormente a 28,14 dollari nel pre-mercato (-2,29%).

Al contrario, Netflix (NFLX) ha terminato a 84,59 dollari (+2,28%) ed ha esteso i guadagni a 90,39 dollari nel pre-mercato (+6,84%).

La divergenza di prezzo sottolinea come i mercati stiano ricalibrandosi sul rischio: Paramount viene rivalutata sul potenziale di esecuzione, Netflix sulla disciplina del capitale e WBD sulla certezza dell'accordo e sull'attrito normativo.

Implicazioni per il settore e il mercato

L'acquisizione proposta, che combina proprietà importanti in ambito cinematografico, televisivo e di streaming, consoliderebbe significativamente la proprietà dei contenuti a Hollywood. Le principali implicazioni per franchise e piattaforme includono:

• Fusione di Paramount+ con HBO Max e altri portfolio di contenuti WBD
• Riunire importanti proprietà intellettuali come Star Trek, DC Comics e Harry Potter sotto un'unica ombrello aziendale

In seguito alla notizia della rottura, i mercati hanno reagito con una rotazione settoriale: le azioni Netflix sono salite di oltre il 10%, riflettendo l'approvazione degli investitori per la disciplina finanziaria, mentre le azioni di WBD hanno registrato un modesto calo.

Prospettive antitrust e prossimi passi

L'accordo entra ora in un periodo di controllo normativo, con le autorità antitrust che dovrebbero valutare gli impatti competitivi in più settori mediatici e di distribuzione. Paramount prevede un processo di revisione che potrebbe estendersi fino alla fine del 2026, con una finestra di chiusura prevista tra il 30 settembre e il 31 dicembre 2026.

Per mitigare potenziali sfide legali, l'inclusione di una significativa commissione di risoluzione inversa di 7 miliardi di dollari sottolinea il riconoscimento da parte delle parti del rischio normativo e i tentativi di allineare gli incentivi per il completamento.

Implicazioni strutturali per il consolidamento dei media

Se completata, la transazione:

• Ridurrebbe significativamente il numero di grandi studi indipendenti negli Stati Uniti
• Creerebbe un'entità combinata con ampi asset di contenuti, streaming e rete
• Eleverebbe l'attenzione normativa sulla concorrenza cross-platform e sugli impatti sui consumatori

Il risultato dipende dalle revisioni antitrust e dalle potenziali condizioni imposte dalle autorità di regolamentazione. Mentre la proposta di Paramount detiene attualmente vantaggi strutturali rispetto all'offerta di Netflix, il panorama normativo in evoluzione determinerà se l'accordo può essere completato entro il periodo previsto.

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