Powell staat voor rentedilemma nu Iranoorlog energieprijzen opdrijft en inflatievooruitzichten vertroebelt

Toen voorzitter Jerome Powell vandaag zijn tweedaagse vergadering met collega's binnenliep, wordt hij gedwongen de moeilijkste beslissing van zijn tijd bij de Federal Reserve te nemen, en de reden ligt direct voor hem.

En daarmee bedoelen we natuurlijk de oorlog van de VS en Israël in Iran, die de hele wereldeconomie in een staat van onnodige chaos heeft gestort.

Nog maar een paar weken geleden leek de inflatie rustiger en leken rentedalingen dichterbij, maar nu stijgen de olie- en gasprijzen opnieuw door aanvallen op infrastructuur en verzendproblemen in het Midden-Oosten.

En daarin ligt Powell's dilemma:- Hij kan de rente hoog houden om een nieuw inflatieprobleem te voorkomen, of hij kan verlagen en het risico lopen dit te doen net als energiekosten de bredere economie beginnen te raken.

Energieprijzen dwingen Powell om rente te verdedigen terwijl Trump verlagingen eist... opnieuw

Zelfs terwijl hij de oorlog in Iran verliest en zware kritiek van het publiek ontvangt, maakte Trump [natuurlijk] opnieuw de tijd om Powell publiekelijk te beledigen en rentedalingen te eisen tijdens de huidige vergadering.

Waarschijnlijk zonder te weten dat er dinsdag een beleidsvergadering begon, had de Amerikaanse president maandag tegen verslaggevers gezegd dat de Federal Reserve een "speciale vergadering" moest houden om de rente "onmiddellijk" te verlagen.

Op dit moment zou het stabiel houden van de rente in maart de Fed meer bescherming bieden tegen een nieuwe ronde van inflatie. De oorlog in Iran heeft de prijs van benzine en olie al opgedreven, en als dat aanhoudt, zouden Amerikanen de komende maanden meer kunnen gaan betalen voor vliegtickets, leveringen en voedsel.

Energiekosten blijven echter niet opgesloten in één hoek van de economie, ze verspreiden zich. De inflatiegegevens die de Fed tot nu toe heeft, laten nog niet de volledige impact van dit conflict zien. De consumentenprijsindex die op 11 maart werd vrijgegeven steeg met 2,4% ten opzichte van een jaar eerder, wat dezelfde jaarlijkse stijging was als in januari.

Maar de meeste gegevens voor dat rapport kwamen van vóór het conflict begon. Het cijfer weerspiegelt dus nog niet de laatste sprong in brandstofprijzen.

Markten neigen nu al sterk naar geen verandering. CME FedWatch, dat 30-daagse Fed funds futures gebruikt, toont momenteel een kans van 99% dat de Fed zijn benchmark rente op 18 maart in een bandbreedte van 3,5% tot 3,75% houdt.

De verwachtingen zijn ook meer hawkish geworden voor de volgende vergaderingen, met een kans van 95% dat de Fed op 30 april dezelfde bandbreedte aanhoudt op het moment van publicatie.

De kans op geen verandering in juni staat op 77%, en een maand geleden waren die cijfers 70% voor april en 31% voor juni.

Zwakke werkgelegenheidscijfers en wereldwijde rentevergaderingen laten Powell zonder gemakkelijke uitweg

De andere kant van het probleem is groei. De Amerikaanse arbeidsmarkt geeft de Fed niet langer veel troost. Het banenrapport van februari toonde dat de Verenigde Staten die maand 92.000 banen verloren.

Het werkloosheidspercentage steeg ook naar 4,4%. Dat was een scherpe ommekeer ten opzichte van januari, en van de meer hoopvolle arbeidsvooruitzichten die de centrale bank had tijdens haar laatste vergadering.

Ditzelfde probleem treft nu ook andere centrale banken. De Europese Centrale Bank, de Bank of England en de centrale bank van Zwitserland zullen naar verwachting ook de rente ongewijzigd houden. Net als de Fed hebben zij te maken met dezelfde nare mix: hogere energieprijzen, inflatierisico en zwakkere groei.

In Europa reageren investeerders al. Rendementen op langlopende staatsobligaties zijn volatiel geweest nu handelaren het inflatieëffect van hogere olieprijzen afwegen tegen het groeiende risico voor groei in de eurozone.

Vorige week zei Christine Lagarde op de Franse televisie dat beleidsmakers Europa niet door een inflatieschok zouden laten gaan zoals die na de Russische invasie van Oekraïne in 2022.

Ook de Bank of England heeft te maken met een moeilijke achtergrond. Brandstofkosten stijgen. Dat maakt een vroege renteverlaging minder waarschijnlijk, zelfs als de arbeidsmarkt afkoelt en de bbp-groei vlak blijft. Zwitserland heeft een lagere inflatie gehad dan veel andere economieën, maar ook daar verandert de vooruitzichten.

Hogere energieprijzen werken door in de consumentenkosten, en van de Zwitserse Nationale Bank wordt ook verwacht dat ze de rente zal handhaven. Economen zeggen dat de risicobalans in Zwitserland nu meer naar hogere inflatie neigt als de schok erger wordt.

Lees niet alleen cryptonieuws. Begrijp het. Abonneer je op onze nieuwsbrief. Het is gratis.