Dlaczego 98% inwestorów w złoto tak naprawdę nie posiada sztabki złota — i dlaczego to problem

<div class="article-content-wrapper font-title_5 text-subtle tracking-normal flex justify-between m-auto items-center row-start-1">
 <div class="flex gap-2 font-metadata-lg font-medium text-default">
  Rynki
 </div>
 <div class="relative">
  Udostępnij 
  <div>
   <span class="block mb-6 text-default font-title">Udostępnij ten artykuł</span>
   <div>
    Kopiuj linkX (Twitter)LinkedInFacebookEmail
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper flex flex-col gap-4 row-start-2">
 <div class="flex flex-col gap-2">
  <h1 class="font-headline-lg font-medium">Dlaczego 98% inwestorów w złoto tak naprawdę nie posiada sztabki złota — i dlaczego to problem</h1>
  <h2>Aurelion przeszedł na Tether Gold (XAUT), token oparty na blockchain zabezpieczony fizycznym złotem, aby rozwiązać potencjalne podatności rynku „papierowego złota".</h2>
  <div>
   Autor: Francisco Rodrigues<span class="mx-1">|</span>Redakcja: Aoyon Ashraf
  </div>
  <div>
   25 sty 2026, 17:00
  </div>
  <div>
   Ustaw nas jako preferowane w Google
  </div>
 </div>
</div>
<div>
 <div>
  (Scottsdale Mint/Unsplash/Zmodyfikowane przez CoinDesk)
 </div>
 <div class="py-8 mt-4 mb-8 border-y border-solid border-default">
  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-default mb-8">Co warto wiedzieć:</h4>
  <div>
   <ul class="unordered-list">
    <li>Björn Schmidtke, CEO Aurelion, ostrzegł przed ryzykiem związanym z „papierowym złotem", gdzie 98% ekspozycji na złoto to w zasadzie weksle dłużne, a nie fizyczne aktywa.</li>
    <li>Aurelion przeszedł na Tether Gold (XAUT), token oparty na blockchain zabezpieczony fizycznym złotem, aby rozwiązać potencjalne podatności rynku.</li>
    <li>Firma postrzega złoto i bitcoin jako aktywa komplementarne, koncentrując się na długoterminowej wartości poprzez tokeny cyfrowego złota.</li>
   </ul>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div class="document-body font-body-lg  ">
  <p>Na rynku złota panuje szał zakupowy, który sprawił, że cena tego szlachetnego metalu wzrosła o ponad 80% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, czyniąc go jednym z najlepiej radzących sobie aktywów.</p>
  <p>Jednak według Björna Schmidtke, CEO firmy Aurelion (AURE) zajmującej się skarbcem złota Tether, inwestorzy nie zwracają uwagi na ukryte zagrożenie formujące się pod powierzchnią.</p>
  <div class="flex flex-col gap-2">
   <div class="flex justify-center gap-4">
    <span class="font-body-sm text-subtle">ARTYKUŁ JEST KONTYNUOWANY PONIŻEJ</span>
   </div>
   <div>
    <span class="text-default font-headline-xs font-medium text-strong">Nie przegap kolejnej historii.</span><span class="block font-headline-3xs font-normal text-strong">Zapisz się do newslettera Crypto Daybook Americas już dziś. Zobacz wszystkie newslettery</span>
    <div>
     <div class="flex gap-2 p-4 pl-6 items-center">
      <span class="text-default font-label font-medium">Zapisz mnie</span>
     </div>
    </div><span class="block pt-4 font-metadata text-subtle"><span class="text-default ">Rejestrując się, będziesz otrzymywać e-maile o produktach CoinDesk i zgadzasz się na nasze </span><span class="text-default ">warunki użytkowania</span><span class="text-default "> oraz </span><span class="text-default ">politykę prywatności</span><span class="text-default font-metadata text-subtle">.</span></span>
   </div>
  </div>
  <p>Najłatwiejszym sposobem dla kogoś na zakup złota jest kupno tego, co Schmidtke nazywa „papierowym złotem" lub akcji funduszu ETF opartego na złocie. Kupując takie akcje, inwestorzy myślą, że kupili fizyczną sztabkę złota, podczas gdy w rzeczywistości kupili „mały kawałek papieru, który mówi: 'Jestem ci winien złoto'. I ludzie wspólnie zgadzają się, że ten kawałek papieru ma wartość" — powiedział w wywiadzie dla CoinDesk.</p>
  <p>Chociaż pozwala to uniknąć kłopotów z posiadaniem i przechowywaniem fizycznej sztabki złota, to właśnie tutaj zaczyna się prawdziwy problem, według Schmidtke.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">„Zdarzenie sejsmiczne"</h2>
  <p>Pomyśl o tym w ten sposób: inwestor kupuje „papierowe złoto" myśląc, że teraz posiada sztabkę złota. Chociaż można je wymienić, inwestor nie wie, którą sztabkę złota posiada. Po prostu nie ma żadnego dowodu posiadania sztabki złota, poza faktem, że inwestor kupił udział w ETF.</p>
  <p>Schmidtke szacuje, że 98% ekspozycji na złoto jest faktycznie nieprzydzielone w wekslach dłużnych, w których inwestorzy posiadają kawałki papieru o wartości miliardów dolarów, które mają być zabezpieczone reprezentowanym przez nie złotem, ale nie wiedzą, które sztabki złota posiadają.</p>
  <p>To jest w porządku na razie, ponieważ obecny system działa od dziesięcioleci, gdyż niewielu inwestorów kiedykolwiek żąda dostawy.</p>
  <p>Ale powiedzmy, że następuje katastrofalne zdarzenie, w którym waluta fiducjarna jest wykładniczo dewaluowana, a ludzie spieszą się, aby dostać swoje fizyczne złoto, które myśleli, że kupili, gdy zakupili swoje „papierowe złoto".</p>
  <p>Gdy takie „zdarzenie sejsmiczne" nastąpi i inwestor chce swoją sztabkę złota, gdzie jest dowód, że sztabka złota należy do tego inwestora, i jak te sztabki złota zostaną dostarczone inwestorom?</p>
  <p>„Po prostu nie można przenieść kilku miliardów dolarów wartości fizycznego złota w jeden dzień" — powiedział. A jeśli tym sztabkom złota brakuje dowodu własności, tworzy to jeszcze większe wąskie gardło logistyczne, które może prowadzić do załamania rynku, jeśli panika skieruje inwestorów w stronę aktywów wymienialnych. W takim kryzysie cena rzeczywistego złota może wzrosnąć, podczas gdy ceny papierowego złota pozostaną w tyle, pozostawiając posiadaczy instrumentów pochodnych bez możliwości rozliczenia.</p>
  <p>„Ryzyko jest realne. Widzieliśmy to już na rynku srebra" — powiedział, wskazując na przeszłe wydarzenia, gdzie premie fizyczne wzrosły, podczas gdy ceny spot pozostały płaskie. „Wierzymy, że zobaczymy to również na rynku złota" — jeśli takie wydarzenie nastąpi.</p>
  <p>To tutaj złoto onchain wchodzi do gry, według Schmidtke.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Dowód własności</h2>
  <p>Pomyśl o teoretycznym scenariuszu własności nieruchomości.</p>
  <p>Powiedzmy, że deweloper nieruchomości zaoferował unikalny sposób dla inwestorów na zakup lokali mieszkalnych. Jeśli kupią 10 udziałów w projekcie, otrzymują natychmiastowy weksel dłużny obiecujący dostawę 10 lokali mieszkalnych. Ten deweloper obiecał również to samo innym inwestorom. Cały proces jest zakończony przez proste kupno udziałów w projekcie, bez podpisywania aktu własności.</p>
  <p>Brzmi łatwo, prawda?</p>
  <p>Teraz, gdy przychodzi do przejęcia lokali mieszkalnych, ponieważ inwestorzy nie podpisali żadnej własności, ale kupili udziały, nie ma przeszukiwalnego dowodu, które lokale kupili, a deweloperzy mogą spróbować dostarczyć je losowo, tworząc koszmar wąskiego gardła, gdzie lokale prawdopodobnie zostaną dostarczone inwestorom, ale zajmie to znaczną ilość czasu i bez gwarancji, kto dostanie które lokale i kiedy.</p>
  <p>Schmidtke mówi, że własność złota onchain rozwiązuje to przez eliminację wąskiego gardła w dostawie fizycznego złota.</p>
  <p>Aby wymienić fizyczne złoto, inwestorzy musieliby fizycznie je przenieść, podczas gdy tokenizowane złoto, takie jak XAUT, oddziela własność od fizycznego przemieszczenia metalu.</p>
  <p>Ponieważ każdy token XAUT jest nierozerwalnie powiązany z konkretną, przydzieloną sztabką złota znajdującą się w szwajcarskim skarbcu, „akt własności" tego złota może być przekazany globalnie w sekundy na blockchain.</p>
  <p>Jest to podobne do teoretycznego problemu nieruchomości. Gdyby zamiast kupowania tylko udziałów, inwestor podpisał akt własności od samego początku, wiedziałby dokładnie, które lokale otrzymuje, i byłoby łatwiej dla deweloperów szybko przejrzeć te akty i dostarczyć te lokale ich prawowitym właścicielom na czas.</p>
  <p>Z tokenem złota onchain te przydziały będą przeszukiwalne i wymienialne. Chociaż rzeczywista fizyczna dostawa może nadal zająć czas, przynajmniej inwestorzy mogą ufać, że ich złoto, z ich aktem własności, pozostaje bezpieczne i możliwe do śledzenia.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">„Trwała" własność</h2>
  <p>Ten pogląd kształtuje strategię Aurelion.</p>
  <p>Firma przebudowała swój skarbiec, aby posiadać <span class="px-1 relative inline-block">XAUT<span class="flex items-center"></span>$5 085,43</span>, token oparty na blockchain zabezpieczony fizycznym złotem przechowywanym w szwajcarskich skarbcach.</p>
  <p>Schmidtke argumentował, że XAUT zapewnia szybkość transakcji cyfrowych bez poświęcania fizycznego rozliczenia. W przeciwieństwie do papierowego złota, tokeny reprezentują przydzielone sztabki i są w pełni wymienialne. „Sposób, w jaki posiadasz złoto, ma takie samo znaczenie jak to, czy posiadasz złoto" — powiedział.</p>
  <p>Schmidtke postrzega XAUT jako wczesną fazę cyklu adopcji, z miejscem na skalowanie.<br>
    Zapytany, czy Aurelion rozważyłby sprzedaż swojego złota, Schmidtke powiedział, że tylko wtedy, gdy warunki rynkowe przedstawią „znaczący i utrzymujący się rabat" w stosunku do bazowych aktywów firmy. Na razie firma koncentruje się na długoterminowym wzroście złożonym.</p>
  <p>„To nie jest krótkoterminowa strategia arbitrażu" — powiedział. „Chodzi o budowanie trwałego kapitału własnego Tether Gold, w którym inwestorzy mogą uczestniczyć w czasie."<br>
    Aurelion planuje również pozyskać więcej kapitału w ciągu najbliższego roku, aby rozszerzyć swój skarbiec złota.</p>
  <p>Firma, według danych CoinGecko, obecnie posiada 33 318 tokenów XAUT o wartości około 153 milionów dolarów.</p>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div class="flex gap-2 flex-wrap mb-4">
  ZłotoTether GoldSkarbiecEkskluzywne
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper relative mt-8 border-t border-strong pt-8 pb-3">
 <p>Więcej dla Ciebie</p>
 <div class="flex flex-col gap-4">
  <div class="flex flex-col gap-2">
   <p>KuCoin osiąga rekordowy udział w rynku, ponieważ wolumeny 2025 przewyższają rynek kryptowalut</p>
   <div>
    <div class="font-metadata-lg font-normal">
     Autor: CoinDesk Research
    </div>
    <div class="font-sans text-subtle font-metadata-lg font-normal">
     22 gru 2025
    </div>
   </div>
   <div class="   			rounded-md   			p-2   			pr-4   			inline-flex   			gap-2   			items-center   			font-metadata   			border   			w-fit   			h-10   			border-subtle 		">
    <div>
     <span class="inline-block mr-1">Na zlecenie</span>KuCoin
    </div>
   </div>
  </div>
  <div class="flex flex-col">
   <p>KuCoin zdobył rekordowy udział w wolumenie scentralizowanych giełd w 2025 roku, z ponad 1,25 bln USD obrotu, ponieważ jego wolumeny rosły szybciej niż szerszy rynek kryptowalut.</p>
   <div class="pb-6">
    <p>Co warto wiedzieć:</p>
    <div>
     <ul class="unordered-list">
      <li><strong>KuCoin odnotował ponad 1,25 biliona dolarów całkowitego wolumenu handlowego w 2025 roku</strong>, co odpowiada średnio około <strong>114 miliardom dolarów miesięcznie</strong>, oznaczając najsilniejszy rok w historii.</li>
      <li>Ten wynik przełożył się na <strong>rekordowy udział w wolumenie scentralizowanych giełd</strong>, ponieważ aktywność KuCoin rozszerzyła się <strong>szybciej niż łączne wolumeny CEX</strong>, które zwolniły w okresach niższej zmienności rynkowej.</li>
      <li><strong>Wolumeny spot i instrumentów pochodnych były podzielone równo</strong>, każdy przekraczający <strong>500 miliardów dolarów</strong> w ciągu roku, sygnalizując szerokie wykorzystanie, a nie poleganie na pojedynczej linii produktów.</li>
      <li><strong>Altcoiny stanowiły większość aktywności handlowej</strong>, wzmacniając rolę KuCoin jako głównego miejsca płynności poza BTC i ETH w czasie, gdy główne monety miały bardziej stonowane obroty.</li>
      <li>Nawet gdy ogólne wolumeny kryptowalut osłabły w połowie roku, <strong>KuCoin utrzymał podwyższoną bazową aktywność</strong>, wskazując na strukturalnie wyższe zaangażowanie użytkowników, a nie krótkotrwałe skoki wolumenu.</li>
     </ul>
    </div>
   </div>
   <div class="w-full flex justify-center">
    Zobacz pełny raport
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper relative mt-8 border-t border-strong pt-8 pb-3">
 <p>Więcej dla Ciebie</p>
 <div class="flex flex-col">
  <p>Oto co oznacza dla bitcoina i dolara długo oczekiwana decyzja Fed w sprawie stóp w tym tygodniu</p>
  <div>
   <div class="font-metadata-lg font-normal">
    Autor: Omkar Godbole<span class="mx-1">|</span>Redakcja: Aoyon Ashraf
   </div>
   <div class="font-sans text-subtle font-metadata-lg font-normal">
    22 minuty temu
   </div>
  </div>
  <p>Powell może zasygnalizować „gołębią pauzę", ale jego komentarze na inne tematy mogą złagodzić zwyżkową reakcję w BTC i innych ryzykownych aktywach.</p>
  <div class="pb-6">
   <p>Co warto wiedzieć:</p>
   <div>
    <ul class="unordered-list">
     <li>Oczekuje się, że Fed utrzyma stopy bez zmian w tę środę.</li>
     <li>Powell może zasygnalizować „gołębią pauzę", napędzając aktywa ryzykowne, w tym bitcoin, wyżej.</li>
     <li>Jego wyjaśnienie decyzji o status quo może umieścić dolara pod podłogą.</li>
     <li>Powell może otrzymać pytania dotyczące wpływu środków przystępności cenowej mieszkań Trumpa, postrzeganego zagrożenia dla niezależności Fed i ceł.</li>
    </ul>
   </div>
  </div>
  <div class="w-full flex justify-center">
   Przeczytaj pełną historię
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div class="article-content-wrapper mt-4">
  <div>
   <div class="border-t border-strong py-6">
    <div class="pb-3">
     Najnowsze wiadomości o kryptowalutach
    </div>
    <div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Oto co oznacza dla bitcoina i dolara długo oczekiwana decyzja Fed w sprawie stóp w tym tygodniu</h4><span class="font-metadata text-subtle">22 minuty temu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Jak ultra-bogaci używają bitcoina do finansowania modernizacji jachtów i wycieczek do Cannes</h4><span class="font-metadata text-subtle">1 godzinę temu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Kryptowalutowe ETF-y ze stakingiem mogą zwiększyć zwroty, ale mogą nie być dla każdego</h4><span class="font-metadata text-subtle">2 godziny temu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Sui Group wyznacza nowy kurs dla skarbców kryptowalut ze stablecoinami i DeFi</h4><span class="font-metadata text-subtle">3 godziny temu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Duży amerykański projekt ustawy o kryptowalutach jest w ruchu. Oto co to oznacza dla zwykłych użytkowników</h4><span class="font-metadata text-subtle">4 godziny temu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Walka o rentowność stablecoinów tak naprawdę nie dotyczy stablecoinów</h4><span class="font-metadata text-subtle">20 godzin temu</span>
      </div>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
  <div>
   <div class="border-t border-strong py-6">
    <div class="pb-6 font-title text-subtle">
     Najważniejsze artykuły
    </div>
    <div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Oto co mówią byki bitcoina, gdy cena pozostaje w miejscu podczas globalnego rajdu</h4><span class="font-metadata text-subtle">24 sty 2026</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>CEO Coinbase twierdzi, że duże banki postrzegają teraz kryptowaluty jako „egzystencjalne" zagrożenie dla swojego biznesu</h4><span class="font-metadata text-subtle">22 godziny temu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Oto dlaczego bitcoin nie spełnia swojej roli jako „bezpieczna przystań" w porównaniu do złota</h4><span class="font-metadata text-subtle">20 godzin temu</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Ethereum Foundation czyni bezpieczeństwo postkwantowe najwyższym priorytetem, gdy formuje się nowy zespół</h4><span class="font-metadata text-subtle">24 sty 2026</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Słabość bitcoina w porównaniu do złota i akcji przywraca w centrum uwagi obawy o przetwarzanie kwantowe</h4><span class="font-metadata text-subtle">24 sty 2026</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Dni naszych projektów ustaw o strukturze rynku: Stan kryptowalut</h4><span class="font-metadata text-subtle">24 sty 2026</span>
      </div>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper mt-4">
 <div>
  <div class="border-t border-strong py-6">
   <div class="pb-3">
    Najnowsze wiadomości o kryptowalutach
   </div>
   <div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Oto co oznacza dla bitcoina i dolara długo oczekiwana decyzja Fed w sprawie stóp w tym tygodniu</h4><span class="font-metadata text-subtle">22 minuty temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Jak ultra-bogaci używają bitcoina do finansowania modernizacji jachtów i wycieczek do Cannes</h4><span class="font-metadata text-subtle">1 godzinę temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Kryptowalutowe ETF-y ze stakingiem mogą zwiększyć zwroty, ale mogą nie być dla każdego</h4><span class="font-metadata text-subtle">2 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Sui Group wyznacza nowy kurs dla skarbców kryptowalut ze stablecoinami i DeFi</h4><span class="font-metadata text-subtle">3 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Duży amerykański projekt ustawy o kryptowalutach jest w ruchu. Oto co to oznacza dla zwykłych użytkowników</h4><span class="font-metadata text-subtle">4 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Walka o rentowność stablecoinów tak naprawdę nie dotyczy stablecoinów</h4><span class="font-metadata text-subtle">20 godzin temu</span>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
 <div>
  <div class="border-t border-strong py-6">
   <div class="pb-6 font-title text-subtle">
    Najważniejsze artykuły
   </div>
   <div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Oto co mówią byki bitcoina, gdy cena pozostaje w miejscu podczas globalnego rajdu</h4><span class="font-metadata text-subtle">24 sty 2026</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>CEO Coinbase twierdzi, że duże banki postrzegają teraz kryptowaluty jako „egzystencjalne" zagrożenie dla swojego biznesu</h4><span class="font-metadata text-subtle">22 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Oto dlaczego bitcoin nie spełnia swojej roli jako „bezpieczna przystań" w porównaniu do złota</h4><span class="font-metadata text-subtle">20 godzin temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Ethereum Foundation czyni bezpieczeństwo postkwantowe najwyższym priorytetem, gdy formuje się nowy zespół</h4><span class="font-metadata text-subtle">24 sty 2026</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Słabość bitcoina w porównaniu do złota i akcji przywraca w centrum uwagi obawy o przetwarzanie kwantowe</h4><span class="font-metadata text-subtle">24 sty 2026</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Dni naszych projektów ustaw o strukturze rynku: Stan kryptowalut</h4><span class="font-metadata text-subtle">24 sty 2026</span>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
</div>