Prognoza Qualcomm wstrząsa zaufaniem do opłat licencyjnych za urządzenia mobilne

Akcje Arm zostały mocno uderzone w środę wieczorem, spadając o 7,48% po godzinach handlu, a do czwartkowego ranka spadek poszerzył się do 10%, mimo że firma osiągnęła rekordowe przychody.

Problem polega na tym, że Wall Street chciało zobaczyć 519,9 miliona dolarów przychodów z licencji, a Arm przyniósł tylko 505 milionów dolarów, więc parkiet handlowy był trochę wkurzony.

Ale to nie był jedyny powód, dla którego inwestorzy wycofali się. Nie podobały im się również słabe prognozy firmy ani złe wieści od Qualcomm, jednego z największych klientów Arm.

Prognoza Qualcomm zachwiała zaufaniem do tantiem z urządzeń mobilnych

Qualcomm poinformował, że niedobory pamięci szkodzą produkcji smartfonów, a własne akcje spadły niemal o 10% po godzinach handlu, jak podał Cryptopolitan. To przestraszyło wszystkich obserwujących Arm, ponieważ duża część jego działalności nadal zależy od producentów telefonów.

Andrew Jackson z Ortus Advisors powiedział to, o czym wiele osób już myślało. "Arm próbuje dywersyfikować się w chipy AI używane w centrach danych/serwerach, ale sukces tego pozostaje niepewny, a jego model biznesowy nadal w dużym stopniu opiera się na tantiemach z chipów używanych w produktach konsumenckich, takich jak telefony komórkowe."

Ta zależność jest teraz problemem. Ostrzeżenie Qualcomm dotyczące dostaw pamięci wywołało poważne pytania. Jeśli produkcja telefonów spadnie w Chinach w tym roku, dochody Arm z tantiem mogą ponieść duży cios. A tantiemy stanowiły największą część przychodów Arm w ostatnim kwartale. Wyniosły 737 milionów dolarów, co stanowi wzrost o 27% w porównaniu z ubiegłym rokiem.

Pomimo słabszych wyników licencyjnych, całkowite przychody za kwartał wyniosły rekordowe 1,242 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 26% rok do roku. To przebiło SmartEstimates od LSEG, który faworyzuje analityków z lepszymi wynikami. Prezes Rene Haas starał się utrzymać pozytywny nastrój.

"Arm osiągnął rekordowy kwartał przychodów, ponieważ popyt na obliczenia AI na naszej platformie nadal przyspiesza" - powiedział. Dodał również, że trzeci kwartał przyniósł rekordowe wyniki z tantiem, ponieważ więcej klientów buduje systemy wykorzystujące technologię Arm.

Jednak liczby opowiadają inną historię. Marża operacyjna non-GAAP spadła do 40,7%, w dół z 45,0% w tym samym okresie ubiegłego roku. Wolne przepływy pieniężne zostały przecięte na pół, spadając do 169 milionów dolarów. I mimo że Arm wydał duże kwoty na badania i rozwój, nie wydawało się to uspokoić inwestorów.

Partnerzy przyjmują gotowe chipy CSS, gdy rosną koszty projektowania

Jednym z obszarów, w którym Arm zyskuje na popularności, są jego Podsystemy Obliczeniowe, nazywane również CSS. Są to gotowe szablony chipów, które pomagają firmom obniżyć czas i koszty. Arm twierdzi, że 21 licencji CSS zostało już podpisanych, a więcej klientów wybiera ten model, ponieważ projektowanie chipów od podstaw trwa zbyt długo.

Program Arm Total Design wspiera tę zmianę. Obecnie obejmuje ponad 35 partnerów w zakresie oprogramowania, chipletów, backendu i usług ASIC. Wielcy gracze w smartfonach, centrach danych, a nawet samochodach używają CSS, aby przyspieszyć rozwój chipów. Arm powiedział, że im dłużej trwa tworzenie złożonych chipów, tym większa presja na skrócenie cyklu projektowania. CSS w tym pomaga.

Ponadto program licencyjny Arm Total Access osiągnął 50 aktywnych umów, w porównaniu z 40 w ubiegłym roku. Te licencje są skierowane na produkty w smartfonach, AI, samochodach, systemach wbudowanych i innych. Program Flexible Access, który koncentruje się na startupach, osiągnął 318 licencji, co stanowi wzrost o 23% rok do roku.

Ale ten wzrost nie powstrzymał szybkiego wzrostu kosztów. Wydatki non-GAAP na badania i rozwój wzrosły o 46%, osiągając 512 milionów dolarów. Ogólne koszty administracyjne wzrosły o 19%, osiągając 204 miliony dolarów. Koszty operacyjne ogółem wzrosły o 37%, osiągając 716 milionów dolarów za kwartał.

Dochód netto spada, gdy zamówienia się kurczą, a wydatki rosną

Pomimo przewyższenia prognoz przychodów, wskaźniki rentowności nie były tak mocne. Dochód netto GAAP spadł o 12% do 223 milionów dolarów, a zysk na akcję spadł z 0,24 dolara do 0,21 dolara. Dochód netto non-GAAP osiągnął 457 milionów dolarów, co stanowi wzrost o 10%, ale znowu marże były pod presją.

Dochód operacyjny wyniósł 185 milionów dolarów według GAAP, podczas gdy dochód non-GAAP osiągnął 505 milionów dolarów, wzrost o 14%. Marża operacyjna GAAP spadła do 14,9%, w porównaniu z 17,8% w ubiegłym roku. I chociaż podatki były niskie na poziomie 2,2%, przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spadły o 14%, osiągając 365 milionów dolarów.

Gotówka i inwestycje krótkoterminowe wyniosły łącznie 3,54 miliarda dolarów, co daje Arm przestrzeń do oddechu. Ale przyszłe zamówienia spadły. Pozostałe zobowiązania wykonawcze Arm spadły o 8%, spadając do 2,15 miliarda dolarów. To może oznaczać, że podpisano lub odnowiono mniej umów.

Była jedna jasna statystyka: Zroczna wartość kontraktów wzrosła o 28%, osiągając 1,62 miliarda dolarów. To pokazuje większe średnie transakcje, nawet gdy całkowite zobowiązania spadły. Ale na dzisiejszym rynku inwestorzy bardziej dbają o wyniki krótkoterminowe. I nie podobało im się to, co widzieli.

Arm, który wszedł na giełdę w 2023 roku, jest teraz w dół o 4% w tym roku. A przy chwiejnej produkcji telefonów i niestabilnych przychodach z AI, inwestorzy pozostają ostrożni.

Jeśli to czytasz, jesteś już do przodu. Pozostań tam z naszym newsletterem.