Michael Saylor a petrecut ani de zile spunând investitorilor că volatilitatea Bitcoin face parte din afacere. Cândva a numit-o „o caracteristică, nu un defect" în timp ce promova Strategy ca cel mai agresiv deținător corporativ de Bitcoin de pe piața publică.
Această abordare este pe cale să întâlnească cel mai mare test până acum, deoarece compania se pregătește să raporteze o pierdere de miliarde de dolari pentru T4 după ce Bitcoin a înregistrat o scădere de 24%.
Lovitura așteptată marchează o inversare bruscă față de trimestrul anterior, când Strategy a înregistrat un profit de 2,8 miliarde de dolari. De data aceasta, cifrele se mișcă în cealaltă direcție.
Pierderea este legată de o depreciere nerealizată a rezervei de Bitcoin a companiei de aproximativ 60 de miliarde de dolari, a cărei valoare a scăzut rapid pe măsură ce prețurile crypto au căzut spre sfârșitul anului. Fluctuația este mare, iar investitorii se pregătesc deja pentru ea.
Schimbarea contabilă a Strategy expune efectul complet al scăderii Bitcoin
Cryptopolitan a raportat anterior că Strategy a schimbat modul în care înregistrează deținerile sale crypto în T1 2024, când compania a început să evalueze Bitcoin-ul său la prețurile curente de piață, în loc să îl mențină la cost.
Acest lucru face în mod natural câștigurile mult mai sensibile la mișcările de preț, mai ales în timpul vânzărilor masive bruște, cum ar fi cea observată în trimestrul patru.
Bitcoin a scăzut cu 24% în acea perioadă. Această singură mișcare explică de ce pierderea viitoare pare atât de mare. Aaron Jacob, profesor asociat la Universitatea Brigham Young și consilier senior la Taxbit, a spus-o direct. „A fost acest salt de o singură dată, dar asta este o poveste diferită în acest trimestru", a spus Jacob. „Va fi o pierdere considerabilă."
Momentul contează. Strategy, cunoscută cândva ca MicroStrategy, s-a reinventat acum câțiva ani ca un proxy Bitcoin cu efect de levier. Această abordare a dat roade pentru o vreme. Acțiunile au depășit indicii majori după această schimbare. Dar sentimentul s-a schimbat în 2025. Acțiunile au scăzut cu 48% în timpul anului, semnalând îndoieli crescânde despre modelul axat pe trezorerie pe care Saylor l-a construit acum mai bine de cinci ani.
Prețurile în scădere ale acțiunilor au ridicat, de asemenea, îngrijorări practice. Bitcoin nu produce venituri. Unitatea software a companiei aduce un flux de numerar pozitiv limitat. Investitorii au început să se întrebe cum va acoperi Strategy costurile viitoare, cum ar fi dividendele și plățile de dobânzi, fără a vinde Bitcoin. Pentru a atenua această presiune, compania a strâns numerar pe 1 decembrie prin vânzarea de acțiuni comune și constituirea unei rezerve.
La începutul lunii trecute, Strategy și-a actualizat perspectiva anuală folosind o gamă de prețuri Bitcoin de la 85.000 la 110.000 de dolari până la sfârșitul anului. Pe baza acestei game, compania a proiectat venituri operaționale oriunde de la o pierdere de 7 miliarde de dolari până la un profit de 9,5 miliarde de dolari. Bitcoin a terminat anul în scădere cu 6,5%, închizându-se la 87.648 de dolari, împingând așteptările mai aproape de capătul inferior al acelei game.
Mișcarea crypto a lui Saylor nu mai este unică, așa cum ar trebui să știți, deoarece în 2024, multe companii publice au copiat strategia Strategy pentru a atrage investitori care caută expunere crypto bazată pe acțiuni.
Unele au crescut devreme, apoi au scăzut pe măsură ce prețurile au căzut. BitMine Immersion Technologies, susținută de Tommy Lee, a urmat acea cale și acum se confruntă cu aceleași reguli contabile de valoare justă.
Prăbușirea Bitcoin l-a afectat, de asemenea, personal pe Saylor, deoarece averea sa netă a scăzut cu aproximativ 40% în 2025 la aproximativ 3,8 miliarde de dolari, conform Bloomberg Billionaires Index.
Un alt punct de presiune este valoarea de întreprindere a Strategy, care include datorii și acțiuni preferențiale perpetue, a fost de 61 de miliarde de dolari, ceea ce este aproape de valoarea deținerilor sale de Bitcoin și riscă să scadă sub ea pentru prima dată în mai bine de doi ani.
Acțiunile au scăzut cu aproape 70% de la vârful din noiembrie 2024, trăgând mNAV-ul companiei la puțin peste 1 și ștergând cea mai mare parte a primei pe care investitorii o plăteau cândva pentru expunerea la Strategy.
Dar în prima zi de tranzacționare din 2026, acțiunile Strategy au crescut cu 5,2% la momentul publicării la aproximativ 160 de dolari, în timp ce Bitcoin a crescut cu 2,6% la 90.549 de dolari.
Fii văzut acolo unde contează. Fă publicitate în Cryptopolitan Research și ajunge la cei mai perspicace investitori și constructori crypto.
Sursă: https://www.cryptopolitan.com/strategy-set-for-multibillion%E2%80%91dollar-q4-loss/
