代幣化黃金正遭受重創 – Hyperliquid (HYPE) 永續合約剛贏得這場戰爭

代幣化黃金原本應該是加密貨幣最容易獲勝的領域之一。其主張是將真實世界的黃金帶到區塊鏈上,隨時交易,並跳過傳統障礙。 

像 PAXG 和 XAUT 這樣的代幣正是為此而建,讓加密貨幣用戶無需離開生態系統就能獲得黃金的曝險。

但市場剛剛給出了嚴酷的現實檢驗。Hyperliquid 的黃金永續期貨現在的交易量是最大代幣化黃金資產總和的 5 到 10 倍。這不是小幅轉變。這是交易者對他們真正想要什麼做出的明確決定。

這不是代幣化接管。這是永續合約奪冠。

黃金代幣化有故事⋯⋯但沒有交易者

從理論上講,代幣化黃金非常合理。黃金支持的資產應該是傳統金融與加密貨幣之間的明顯橋樑。問題在於代幣化從未完全擺脫它原本要取代的摩擦。

儘管資產存在於鏈上,它仍然帶來關於託管、贖回規則和發行者信任的問題。它感覺更像是包裹在加密貨幣包裝中的傳統金融,而這不是大多數交易者正在尋找的。

真相很簡單:大多數人並不是在追逐「擁有黃金」的想法。他們追逐的是黃金價格波動的曝險。

Hyperliquid 永續合約給交易者他們真正想要的

這就是 Hyperliquid 完全勝過代幣化的地方。黃金永續合約消除了所有額外的負擔。無需考慮金庫或贖回機制。交易者只需獲得即時價格曝險,這是高交易量市場中唯一重要的事情。

一則回覆說得很完美:交易者想要曝險,而不是託管。這就是流動性如此迅速轉移的原因。Hyperliquid (HYPE) 並不是在推銷關於長期持有黃金的敘事。它提供的是為速度而建的交易產品。

而一旦槓桿進入等式,代幣化黃金甚至沒有機會。Hyperliquid 提供高達 20 倍的槓桿,這正是投機市場追逐的。永續合約是為行動而建,而不是儲存。

然而,殘酷的部分是代幣化黃金原本應該使大宗商品現代化,但最終只是在新標籤下重新創建了相同的傳統摩擦。它仍然感覺像是帶有規則和限制的金融產品。

永續合約沒有這個問題。它們簡單、流動且快速。沒有託管擔憂,沒有額外步驟,沒有延遲。只有即時結算和純粹的曝險。

這就是為什麼交易量比敘事更有說服力。

Hyperliquid 正在接管大宗商品賽道

這種轉變不僅僅關於黃金。大宗商品現在佔 Hyperliquid 平台交易量的約 20%,而且這個份額正在攀升。這是一件大事,因為加密貨幣交易主要生活在其自己的迷因幣、山寨幣和主流幣泡沫中。

Hyperliquid 開始將宏觀市場拉入鏈上衍生品世界。一些交易者甚至開玩笑說 Hyperliquid 現在正在補貼整個大宗商品敘事,但這通常是流動性主導地位建立的方式。

該交易所正在將自己定位為大宗商品交易的下一個去處。

推文中另一個有趣的細節是估值比較。HYPE 的價格費用比約為 45 倍,而 dYdX 接近 186 倍。這是一個巨大的差距,這表明市場對 Hyperliquid 增長的定價可能仍處於早期階段。

倍數不能保證上漲空間,但它們確實突顯了當平台捕獲真實使用量時注意力開始轉移的地方。而現在,Hyperliquid 正在捕獲它。

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此外,最引人注目的部分可能是接下來會發生什麼。傳聞石油永續合約將在三月推出,這可能將這個故事提升到另一個層次。石油是地球上最大的交易市場之一,就全球活動而言遠大於黃金。

如果 Hyperliquid (HYPE) 能夠複製它在黃金上所做的事情,這就不再是一個小眾加密貨幣趨勢。它成為一次嚴肅的嘗試,將全球大宗商品投機完全帶到鏈上。這是下一個真正的考驗。

然而,代幣化黃金原本應該是加密貨幣的大宗商品突破。但交易者做出了明確的決定。他們不想要重新創建傳統金融規則的緩慢、基於託管的產品。他們想要快速曝險、槓桿和流動性。

Hyperliquid (HYPE) 永續合約不僅僅是擊敗了代幣化。它們揭示了市場的真相。

在加密貨幣中,所有權是可選的。曝險就是一切。

而 Hyperliquid 開始看起來像是正在建立下一階段交易基礎設施的平台。

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本文 Tokenized Gold Is Getting Destroyed – Hyperliquid (HYPE) Perps Just Won the War 首次出現於 CaptainAltcoin。