XRP Ledger 從未如此繁忙，但交易者尚未跟上。

根據 XRPSCAN 數據，XRPL 上的每日成功支付最近達到了 12 個月高點，超過 270 萬筆，而 2025 年底約為 100 萬筆。該網路每天處理 200 萬到 280 萬筆交易，每秒處理 20 到 26 筆交易。

自動化做市商資金池已暴增到近 27,000 個活躍資金池，支援超過 16,000 個獨特代幣。根據 RWA.xyz，帳本上的代幣化真實世界資產價值攀升到 4.61 億美元，在過去 30 天內增加了 35%。同期穩定幣轉帳量達到了 11.9 億美元。

XRP 交易價格為 1.37 美元，今年迄今下跌了 26%。它比 2025 年底的高點 3.65 美元低 62%。

帳本正在做的事情與代幣正在做的事情之間的差距，是目前 XRP 正在發生的最重要事情，而這是市場尚未回答的問題。

標準的加密貨幣論點是網路活動推動代幣價值。更多使用意味著對原生資產有更多需求，從而推高價格。這是在 DeFi 之夏期間適用於 Ethereum 以及在迷因幣熱潮期間適用於 Solana 的框架。

但 XRP 正在打破這種模式。對於實用代幣來說應該重要的每個指標都在上升，但價格卻在下跌。

最可能的解釋是結構性的。XRPL 不斷增長的活動越來越多地由 RLUSD（Ripple 的穩定幣）和代幣化資產推動，這些資產將 XRP 作為橋接貨幣流動，但不會為代幣創造持續需求。

使用 XRP 三秒鐘來結算法定貨幣之間的跨境交易的支付，不會產生與某人質押 ETH 數月或在 DeFi 協議中鎖定 SOL 相同的購買壓力。網路變得更繁忙，但代幣保持流動性和短暫性。活動增加了，但稀缺性沒有增加。

DeFi 數據讓這一點變得明顯。DeFiLlama 顯示 XRPL 的總鎖倉價值為 4,754 萬美元。這是原生代幣市值為 840 億美元的鏈上的整個 DeFi 生態系統。

相比之下，Solana 的 TVL 約為 40 億美元。Ethereum 超過 400 億美元。相對於其估值，XRP 的 DeFi 層是一個捨入誤差，這意味著市值仍然主要由投機定位和 ETF 預期驅動，而不是鎖定在生產性鏈上活動中的資本。

原生 DEX 講述了類似的故事。根據最近的數據，每日交易量在 400 萬到 800 萬美元之間，對於任何第一層來說都是適度的，對於市值排名第五的鏈來說尤其小。

AMM 資金池的增長是真實的，有 27,000 個資金池和 1,200 萬個 XRP 存入，但相對於代幣市場的規模，該流動性的美元價值仍然很少。

RWA 情況是數據真正支持看漲論點的一個領域。4.61 億美元的分散式資產價值和 15 億美元的代表性資產價值，使 XRPL 在特定代幣化類別中領先於幾條更大的鏈。

帳本上的穩定幣市值為 3.39 億美元，有 35,800 名持有者。30 天 RWA 轉帳量為 1.49 億美元，增加了 1,300% 以上，表明存在真實的機構活動而非虛假交易。如果代幣化論點在未來幾年實現，XRPL 擁有大多數競爭對手所沒有的立足點。

因此，從歷史上看，3 月份 XRP 平均回報率為 18%，1.27 美元到 1.30 美元的支撐區已經經受住了多次測試。如果宏觀條件穩定且伊朗衝突朝解決方向發展，反彈到 1.60 美元或更高是合理的。